HABILITATION THESIS. Empirical Investigations on the Financial Markets. Alexandru TODEA, Ph.D. Babeş-Bolyai University of Cluj-Napoca
|
|
- Cuthbert Palmer
- 5 years ago
- Views:
Transcription
1 Facultatea de Științe Economice și Gestiunea Afacerilor HABILITATION THESIS Empirical Investigations on the Financial Markets Alexandru TODEA, Ph.D. Babeş-Bolyai University of Cluj-Napoca
2 SUMMARY The common denominator of my educational and scientific activities is the use of quantitative methods in Finance and particularly in the subfield of financial markets. These concerns are the result of a double degree. So, in 2002 I obtained a PhD in Statistics and Economic Cybernetics at Babeş-Bolyai University of Cluj-Napoca and in 2009 a PhD in Finance at University of Orléans France with the qualificative Trés Honorable avec Félicitations du Jury. The research internships I followed at the University of Orléans offered me a modern vision on how the courses should be structured courses and how the scientific research should be performed. First part of the thesis is consecrated to the presentation of my main scientific contributions, grouped in four sections. The first three sections address the issue of informational efficiency of stock markets, this being the central theme of my research. The last section concerns the volatility of currency markets. The informational efficiency of stock markets is studied in sections A, B and C through a chronological approach. Therefore, certain terms, methods or tests used should be regarded in the light of knowledge at that time. The studies from Section A concern the relative efficiency of stock markets, contributing to the literature by improving the methodology of study in order to assess the relative efficiency of stock markets (Section A.1), ranking the stock markets according to their degree of relative efficiency (Section A.2) and by assessing the impact of the Global Crisis on the relative efficiency of the stock markets and currency markets (Section A.3). These studies focus on evaluating the degree of efficiency of financial markets to the detriment of absolute efficiency characteristic for classical studies. The dynamic of the degree of efficiency is highlighted by applying random walk tests in a rolling window approach. The random walk tests are associated tests of the informational efficiency in weak form hypothesis. Under these circumstances, the acceptance of the random walk hypothesis implies the informational efficiency, but its rejection is not synonymous to informational inefficiency because only the successful exploration of the dependencies is equivalent with the inefficiency. For this reason random walk tests are often accompanied by direct informational efficiency tests, such as the technical analysis 2
3 tests. Given the episodic manifestation of linear and nonlinear dependencies, in Section B we investigate the profitability of technical analysis strategies according to this behaviour. The developed methodology proves that the important excess returns are found especially in sub periods with linear and nonlinear correlations, both on currency markets (Section B.1) an stock markets (Section B. 2). Therefore, we can say that profit opportunities appear from time to time and that we are not dealing with a continuous improvement of the informational efficiency degree for the Romanian currency market as predicted by the Efficient Market Hypothesis. The moving average strategies confirm their profitability only in sub-periods in which the random walk hypothesis is rejected, and due to the episodic character of these correlations it may be asserted that the degree of market efficiency varies in a cyclical fashion over time and these statistical features are in line with those postulated by Adaptive Markets Hypothesis (AMH) of Lo (2004). Investigating the factors which determine the deviation from the informational efficiency is one of latest scientific concerns. Such studies are useful especially for regulatory authorities governing the stock markets in order to take those decisions that lead to a higher degree of informational efficiency. In Section C we analyze the influence of foreign portfolio investments (Section C.1), investor protection (Section C.2) and liquidity (Section C.3) on the degree of efficiency of stock markets. Unlike previous studies whose common denominator has been cross-section analysis, in these works we have adapted the methodology in order to consider the time-varying pattern of both efficiency and different factors. The results of Section C.1 show a direct and significant relation between foreign portfolio investment and efficiency, regardless of considering short or long run dependence. The quantification of foreign portfolio investment through de facto measures, namely net equity inflows, and cross-border portfolio investment holdings leads us to conclude that the involvement of foreign investors in these markets is a positive factor of the degree of efficiency. The fact that de jure stock market openness measures are not significant factors of efficiency shows that taking measures to open these markets to portfolio flows is not enough. The results of Section C.2, supported by a series of robustness tests, show a direct and significant relation between stock markets informational efficiency and investor protection, even after we isolated the common shocks in time, such as the global crisis. Despite the fact that the most conclusive results regarding the efficiency-liquidity relationship can be obtained by using intraday data, few such studies exist in the literature, mainly because of data unavailability. The results of Section C.3 confirm, in an intraday approach, the 3
4 direct relationship between efficiency and liquidity on the BSE and the delayed investors reaction to new information. Also, within the informational periods, stock market efficiency is lower and liquidity improves the price discovery process. The Section D investigates sudden changes in volatility for four Central and Eastern European foreign exchange markets using the Iterated Cumulative Sums of Squares (ICSS) algorithm and re-examines the volatility persistence during the period 1999 to We have determined that the identification of sudden changes is associated with local financial, economic and political events, with the exception of the financial crisis as a global factor. The adhesion to the EU reflects a positive stabilizing effect. Accounting for these sudden shifts in volatility in the GARCH models significantly reduces the persistence of volatility or long memory in the Central and Eastern Europe foreign exchange markets. Second part of the thesis presents my perspectives on research and teaching activities. In medium term I intend to continue my research on the informational efficiency of financial markets, but also to approach issues like the quality of corporate governance and price manipulation on emerging markets. Improving masters courses and gaining knowledge of programming will be my future concerns also. Third part of the thesis includes the references list. 4
5 REZUMAT Numitorul comun al activităților mele didactice şi ştiințifice ȋl constituie utilizarea metodelor cantitative ȋn finanțe şi ȋn special ȋn subdomeniul piețelor financiare. Aceste preocupări sunt urmarea unei duble specializări. Astfel, ȋn anul 2002 am obținut titlul de doctor ȋn Statistică şi Cibernetică Economică la Universitatea Babeş-Bolyai Cluj-Napoca, iar ȋn anul 2009 titlul de doctor ȋn Finanțe la Universitatea din Orléans Franța, ultima cu calificativul Trés Honorable avec Félicitations du Jury. Stagiile de cercetare petrecute de mine ȋn cadrul Universității din Orléans mi-au oferit o viziune modernă atât asupra structurării cursurilor, cât şi asupra modului ȋn care trebuie realizată cercetarea ştiințifică. Prima parte a tezei este dedicată prezentării principalelor mele contribuții ştiințifice, grupate ȋn patru secțiuni. Din acestea, primele trei abordează problematica eficienței informaționale a piețelor de capital, aceasta fiind de fapt tema mea centrală de cercetare. Ultima secțiune este dedicată analizei volatilității piețelor valutare. Problematica eficienței informaționale a piețelor financiare este studiată ȋn secțiunile A, B şi C printr-o abordare cronologică. De aceea, anumiți termeni, metodologii sau teste folosite trebuie privite prin prisma cunoaşterii la data respectivă. Studiile din Secțiunea A sunt dedicate eficienței relative a piețelor financiare, contribuind la literatura de specialitate prin ȋmbunătățirea metodologiei de studiu ȋn scopul evaluării eficienței relative a piețelor de capital (Secțiunea A.1), realizarea unui clasament al piețelor de capital europene după gradul de eficiență informațională (Secțiunea A.2) şi prin evaluarea impactului Crizei Globale asupra eficienței relative a piețelor de capital şi valutare (Secțiunea A.3). Aceste studii pun accentul pe evaluarea gradului de eficiență a piețelor financiare ȋn detrimentul eficienței absolute, specifică studiilor clasice. Dinamica gradului de eficiență este evidențiată prin aplicarea unor teste de mers aleator utilizând metodologia ferestrelor suprapuse. Testele de mers aleator sunt teste asociate ipotezei de eficiență informațională ȋn formă slabă. În aceste condiții, aceptarea ipotezei de mers aleator implică eficiența informațională, dar respingerea ei nu este sinonimă cu ineficiența informațională, deoarece doar explorarea cu profit a dependențelor este echivalentă cu ineficiența. Din acest motiv, testele de mers aleator sunt adesea însoțite de teste directe ale eficienței 5
6 informaționale, precum teste ale analizei tehnice. Dată fiind manifestarea episodică a dependențelor liniare şi neliniare, ȋn Secțiunea B este investigată profitabilitatea strategiilor analizei tehnice ȋn funcție de acest comportament. Metodologia dezvoltată dovedește că un exces considerabil de rentabilitate este obținut în special în subperioadele de corelații liniare și neliniare, atât pe piețele valutare (Secțiunea B.1), cât şi pe cele de capital (Secțiunea B. 2). Prin urmare, se poate spune că oportunitățile de profit apar din când în când și nu poate fi vorba de o continuă îmbunătățire a gradului de eficiență informațională a pieței valutare românești așa cum prevede teoria piețelor eficiente. Strategiile mediilor mobile își confirmă profitabilitatea doar în subperioadele de respingere a ipotezei de mers aleator și, datorită caracterului episodic al acestor corelații, se poate afirma că gradul de eficiență al pieței variază ciclic în timp, comportament specific celui susținut de teoria piețelor adaptive a lui Lo (2004). Investigarea factorilor care determină devierea de la eficiență informațională se regăseşte ȋn preocupările mele ştiințifice cele mai recente. Astfel de studii sunt utile ȋn special autorităților care reglementează funcționarea piețelor de capital ȋn scopul luării acelor decizii care să conducă la creşterea gradului de eficiență informațională a acestora. In Secțiunea C este analizată influența investițiilor străine de portofoliu (Secțiunea C.1), a protecției investitorilor (Secțiunea C.2) şi a lichidității (Secțiunea C.3) asupra gradului de eficiență a piețelor de capital. Spre deosebire de studiile anterioare al căror numitor comun îl reprezintă analiza cross-section, în aceste lucrări am adaptat metodologia pentru a lua în considerare caracterul dinamic atât al eficienței cât și a altor factori. Rezultatele din Secțiunea C.1 arată o legătură directă și semnificativă între investițiile străine de portofoliu și eficiență indiferent dacă se iau în considerare dependențele pe termen lung sau scurt. Cuantificarea investițiilor străine de portofoliu prin intermediul măsurilor de facto, și anume fluxurile nete de portofoliu și deținerile transfrontaliere de portofoliu, ne-au condus la concluzia că implicarea investitorilor străini pe aceste piețe reprezintă un factor pozitiv al gradului de eficiență. Faptul că măsurile de jure ale gradului de deschidere al piețelor nu sunt factori semnificativi ai eficienței arată că luarea măsurilor pentru deschiderea piețelor nu este suficientă. Rezultatele din Secțiunea C.2, confirmate de o serie de teste de robustețe, evidențiază o legătură directă și semnificativă între eficiența informațională a piețelor de capital și protecția investitorilor, chiar și după eliminarea șocurilor comune în timp, precum criza globală. În ciuda faptului că cele mai concludente rezultate privind relația eficiență lichiditate se pot obține utilizând cotații intrazilnice, sunt puține studiii de 6
7 acest gen în literatură din cauza indisponibilității datelor. Rezultatele din Secțiunea C.3 confirmă, printr-o abordare intrazilnică, relația directă între eficiență și lichiditate la Bursa de Valori București și reacția întârziată a investitorilor la informația nouă. Totodată, în perioadele informaționale, gradul de eficiență al piețelor de capital este scăzut, iar lichiditatea îmbunătățește procesul de dezvăluire al prețului. Secțiunea D investighează schimbările bruște în volatilitate în cazul a patru piețe valutare central și est europene utilizând algoritmul Iterated Cumulative Sums of Squares (ICSS) și reexaminează persistența volatilității pe parcursul perioadei Am arătat că identificarea schimbărilor bruște este asociată cu factori locali financiari, economici și politici, exceptând criza globală ca și factor global. Adeziunea la Uniunea Europeană reflectă un efect pozitiv stabilizator. Luând în considerare aceste schimbări bruște în volatilitate în modelele GARCH se reduce semnificativ persistența volatilității sau memoria lungă pe piețele valutare din Centrul și Estul Europei. A doua parte a tezei prezintă perspectivele mele de cercetare și activitățile didactice. Pe termen mediu ȋmi propun să continui cercetările privind eficiența informațională a piețelor financiare, dar şi abordarea unor teme precum măsurarea calității guvernanței corporatiste sau manipularea prețurilor pe piețele emergente. Îmbunătățirea cursurilor de la masterat, dar şi acumularea de cunoştințe de programare vor intra ȋn preocupările mele viitoare. A treia parte a tezei include referințele bibliografice. 7
Titlul lucrării propuse pentru participarea la concursul pe tema securității informatice
Titlul lucrării propuse pentru participarea la concursul pe tema securității informatice "Îmbunătăţirea proceselor şi activităţilor educaţionale în cadrul programelor de licenţă şi masterat în domeniul
More informationAE Amfiteatru Economic recommends
GOOD PRACTICES FOOD QUALITY AND SAFETY: PRACTICES AND CONTRIBUTIONS BROUGHT BY THE CENTRE OF RESEARCH AND ALIMENTARY PRODUCT EXPERTISE Prof. univ. dr. Rodica Pamfilie, Academy of Economic Studies, Bucharest
More informationMetrici LPR interfatare cu Barix Barionet 50 -
Metrici LPR interfatare cu Barix Barionet 50 - Barionet 50 este un lan controller produs de Barix, care poate fi folosit in combinatie cu Metrici LPR, pentru a deschide bariera atunci cand un numar de
More informationINFLUENŢA CÂMPULUI MAGNETIC ASUPRA DINAMICII DE CREŞTERE"IN VITRO" LA PLANTE FURAJERE
INFLUENŢA CÂMPULUI MAGNETIC ASUPRA DINAMICII DE CREŞTERE"IN VITRO" LA PLANTE FURAJERE T.Simplăceanu, C.Bindea, Dorina Brătfălean*, St.Popescu, D.Pamfil Institutul Naţional de Cercetere-Dezvoltare pentru
More informationSemnale şi sisteme. Facultatea de Electronică şi Telecomunicaţii Departamentul de Comunicaţii (TC)
Semnale şi sisteme Facultatea de Electronică şi Telecomunicaţii Departamentul de Comunicaţii (TC) http://shannon.etc.upt.ro/teaching/ssist/ 1 OBIECTIVELE CURSULUI Disciplina îşi propune să familiarizeze
More informationVersionare - GIT ALIN ZAMFIROIU
Versionare - GIT ALIN ZAMFIROIU Controlul versiunilor - necesitate Caracterul colaborativ al proiectelor; Backup pentru codul scris Istoricul modificarilor Terminologie și concepte VCS Version Control
More information2. Setări configurare acces la o cameră web conectată într-un router ZTE H218N sau H298N
Pentru a putea vizualiza imaginile unei camere web IP conectată într-un router ZTE H218N sau H298N, este necesară activarea serviciului Dinamic DNS oferit de RCS&RDS, precum și efectuarea unor setări pe
More informationMETODE DE EVALUARE A IMPACTULUI ASUPRA MEDIULUI ŞI IMPLEMENTAREA SISTEMULUI DE MANAGEMENT DE MEDIU
UNIVERSITATEA POLITEHNICA BUCUREŞTI FACULTATEA ENERGETICA Catedra de Producerea şi Utilizarea Energiei Master: DEZVOLTAREA DURABILĂ A SISTEMELOR DE ENERGIE Titular curs: Prof. dr. ing Tiberiu APOSTOL Fond
More informationTEZĂ DE DOCTORAT REZUMAT
TEZĂ DE DOCTORAT REZUMAT FACTORI EXPLICATIVI AI DEVIERII DE LA EFICIENȚA INFORMAȚIONALĂ A PIEȚELOR DE CAPITAL Conducător de doctorat: Prof. Univ. Dr. Ioan Trenca Doctorand : Mihaela Anita Pleșoianu Cluj-Napoca
More informationGHID DE TERMENI MEDIA
GHID DE TERMENI MEDIA Definitii si explicatii 1. Target Group si Universe Target Group - grupul demografic care a fost identificat ca fiind grupul cheie de consumatori ai unui brand. Toate activitatile
More informationPACHETE DE PROMOVARE
PACHETE DE PROMOVARE Școala de Vară Neurodiab are drept scop creșterea informării despre neuropatie diabetică și picior diabetic în rândul tinerilor medici care sunt direct implicați în îngrijirea și tratamentul
More informationAuditul financiar la IMM-uri: de la limitare la oportunitate
Auditul financiar la IMM-uri: de la limitare la oportunitate 3 noiembrie 2017 Clemente Kiss KPMG in Romania Agenda Ce este un audit la un IMM? Comparatie: audit/revizuire/compilare Diferente: audit/revizuire/compilare
More informationModalitǎţi de clasificare a datelor cantitative
Modalitǎţi de clasificare a datelor cantitative Modul de stabilire a claselor determinarea pragurilor minime şi maxime ale fiecǎrei clase - determinǎ modul în care sunt atribuite valorile fiecǎrei clase
More informationEvoluția pieței de capital din România. 09 iunie 2018
Evoluția pieței de capital din România 09 iunie 2018 Realizări recente Realizări recente IPO-uri realizate în 2017 și 2018 IPO în valoare de EUR 312.2 mn IPO pe Piața Principală, derulat în perioada 24
More informationReflexia şi refracţia luminii. Aplicaţii. Valerica Baban
Reflexia şi refracţia luminii. Aplicaţii. Sumar 1. Indicele de refracţie al unui mediu 2. Reflexia şi refracţia luminii. Legi. 3. Reflexia totală 4. Oglinda plană 5. Reflexia şi refracţia luminii în natură
More informationARE THE STATIC POWER CONVERTERS ENERGY EFFICIENT?
ARE THE STATIC POWER CONVERTERS ENERGY EFFICIENT? Ion POTÂRNICHE 1,, Cornelia POPESC, Mina GHEAMALINGA 1 Corresponding member of the Academy of Technical Sciences of Romania ICPE ACTEL S.A. Abstract: The
More informationINFLUENŢA CÂMPULUI MAGNETIC ASUPRA GERMINĂRII "IN VITRO" LA PLANTE FURAJERE
INFLUENŢA CÂMPULUI MAGNETIC ASUPRA GERMINĂRII "IN VITRO" LA PLANTE FURAJERE T.Simplăceanu, Dorina Brătfălean*, C.Bindea, D.Pamfil*, St.Popescu Institutul Naţional de Cercetere-Dezvoltare pentru Tehnologii
More informationCompetence for Implementing EUSDR
Competence for Implementing EUSDR 14 Countries! 11 Priority areas! Many partner! Link to about 1,000 Steinbeis Enterprises + more than 5,500 experts 08.03.2013 slide 1 Steinbeis Innovation Center Steinbeis
More informationANTICOLLISION ALGORITHM FOR V2V AUTONOMUOS AGRICULTURAL MACHINES ALGORITM ANTICOLIZIUNE PENTRU MASINI AGRICOLE AUTONOME TIP V2V (VEHICLE-TO-VEHICLE)
ANTICOLLISION ALGORITHM FOR VV AUTONOMUOS AGRICULTURAL MACHINES ALGORITM ANTICOLIZIUNE PENTRU MASINI AGRICOLE AUTONOME TIP VV (VEHICLE-TO-VEHICLE) 457 Florin MARIAŞIU*, T. EAC* *The Technical University
More informationProcesarea Imaginilor
Procesarea Imaginilor Curs 11 Extragerea informańiei 3D prin stereoviziune Principiile Stereoviziunii Pentru observarea lumii reale avem nevoie de informańie 3D Într-o imagine avem doar două dimensiuni
More informationGhid identificare versiune AWP, instalare AWP şi verificare importare certificat în Store-ul de Windows
Ghid identificare versiune AWP, instalare AWP 4.5.4 şi verificare importare certificat în Store-ul de Windows Data: 28.11.14 Versiune: V1.1 Nume fişiser: Ghid identificare versiune AWP, instalare AWP 4-5-4
More informationearning every day-ahead your trust stepping forward to the future opcom operatorul pie?ei de energie electricã și de gaze naturale din România Opcom
earning every day-ahead your trust stepping forward to the future opcom operatorul pie?ei de energie electricã și de gaze naturale din România Opcom RAPORT DE PIA?Ã LUNAR MARTIE 218 Piaţa pentru Ziua Următoare
More informationTEZĂ DE DOCTORAT REZUMAT
TEZĂ DE DOCTORAT REZUMAT INVESTIGAŢII STATISTICE PRIVIND COMPORTAMENTUL PREŢURILOR ACTIVELOR FINANCIARE- CAZUL PIEŢEI DE CAPITAL Conducător Ştiinţific Prof. Univ. Dr. Lazăr Dorina Doctorand Baciu Olivia
More informationUpdating the Nomographical Diagrams for Dimensioning the Concrete Slabs
Acta Technica Napocensis: Civil Engineering & Architecture Vol. 57, No. 1 (2014) Journal homepage: http://constructii.utcluj.ro/actacivileng Updating the Nomographical Diagrams for Dimensioning the Concrete
More informationMETHODS AND PRINCIPLES OF OPTIMIZATION SPECIFIC TO THE DOMAIN OF EQUIPMENT AND MANUFACTURING PROCESSES
Annals of the Academy of Romanian Scientists Series on Science and Technology of Information ISSN 2066-68570 Volume 3, Number 2/2011 85 METHODS AND PRINCIPLES OF OPTIMIZATION SPECIFIC TO THE DOMAIN OF
More informationAUTOMATED MEASUREMENT SETUP FOR MICROCONTROLLERS AND MAGNETIC SENSORS
U.P.B. Sci. Bull., Series C, Vol. 75, Iss. 1, 2013 ISSN 1454-234x AUTOMATED MEASUREMENT SETUP FOR MICROCONTROLLERS AND MAGNETIC SENSORS Răzvan DOCHIA 1, Daniela BOGDAN 2, Corneliu BURILEANU 3 În această
More informationINSTRUMENTE DE MARKETING ÎN PRACTICĂ:
INSTRUMENTE DE MARKETING ÎN PRACTICĂ: Marketing prin Google CUM VĂ AJUTĂ ACEST CURS? Este un curs util tuturor celor implicați în coordonarea sau dezvoltarea de campanii de marketingși comunicare online.
More informationEVALUATION OF THE YARN QUALITY CHARACTERISTICS THROUGH SYNTHETIC INDICATORS
BULETINUL INSTITUTULUI POLITEHNIC DIN IAŞI Publicat de Universitatea Tehnică Gheorghe Asachi din Iaşi Tomul LVI (LX), Fasc. 2, 2010 SecŃia TEXTILE. PIELĂRIE EVALUATION OF THE YARN QUALITY CHARACTERISTICS
More informationGESTIUNEA PORTOFOLIULUI curs introductiv
GESTIUNEA PORTOFOLIULUI curs introductiv GP - Conf.univ.dr Andreea Stoian Conf.univ.dr. Andreea STOIAN Departamentul de Finanţe și CEFIMO Academia de Studii Economice București Contact: andreea.stoian@fin.ase.ro
More informationOlimpiad«Estonia, 2003
Problema s«pt«m nii 128 a) Dintr-o tabl«p«trat«(2n + 1) (2n + 1) se ndep«rteaz«p«tr«telul din centru. Pentru ce valori ale lui n se poate pava suprafata r«mas«cu dale L precum cele din figura de mai jos?
More informationMecanismul de decontare a cererilor de plata
Mecanismul de decontare a cererilor de plata Autoritatea de Management pentru Programul Operaţional Sectorial Creşterea Competitivităţii Economice (POS CCE) Ministerul Fondurilor Europene - Iunie - iulie
More informationAspecte controversate în Procedura Insolvenţei şi posibile soluţii
www.pwc.com/ro Aspecte controversate în Procedura Insolvenţei şi posibile soluţii 1 Perioada de observaţie - Vânzarea de stocuri aduse în garanţie, în cursul normal al activității - Tratamentul leasingului
More informationARBORI AVL. (denumiti dupa Adelson-Velskii si Landis, 1962)
ARBORI AVL (denumiti dupa Adelson-Velskii si Landis, 1962) Georgy Maximovich Adelson-Velsky (Russian: Гео ргий Макси мович Адельсо н- Ве льский; name is sometimes transliterated as Georgii Adelson-Velskii)
More informationPreţul mediu de închidere a pieţei [RON/MWh] Cota pieţei [%]
Piaţa pentru Ziua Următoare - mai 217 Participanţi înregistraţi la PZU: 356 Număr de participanţi activi [participanţi/lună]: 264 Număr mediu de participanţi activi [participanţi/zi]: 247 Preţ mediu [lei/mwh]:
More informationStructura și Organizarea Calculatoarelor. Titular: BĂRBULESCU Lucian-Florentin
Structura și Organizarea Calculatoarelor Titular: BĂRBULESCU Lucian-Florentin Chapter 3 ADUNAREA ȘI SCĂDEREA NUMERELOR BINARE CU SEMN CONȚINUT Adunarea FXP în cod direct Sumator FXP în cod direct Scăderea
More informationMETHODS AND PRINCIPLES OF OPTIMIZATION SPECIFIC TO THE DOMAIN OF EQUIPMENTS AND MANUFACTURING PROCESSES
PRODUCTICA Scientific Session Online ISSN 2067-9564 23 rd April 2010 63 METHODS AND PRINCIPLES OF OPTIMIZATION SPECIFIC TO THE DOMAIN OF EQUIPMENTS AND MANUFACTURING PROCESSES Radu Virgil GRIGORIU Rezumat.
More informationDispozitive Electronice şi Electronică Analogică Suport curs 02 Metode de analiză a circuitelor electrice. Divizoare rezistive.
. egimul de curent continuu de funcţionare al sistemelor electronice În acest regim de funcţionare, valorile mărimilor electrice ale sistemului electronic sunt constante în timp. Aşadar, funcţionarea sistemului
More informationAnaliza expres a creșterii economice și a stabilității financiare a întreprinderii. conf. univ., dr., ASEM, Neli Muntean
Analiza expres a creșterii economice și a stabilității financiare a întreprinderii conf. univ., dr., ASEM, Neli Muntean De la o întreprindere financiar stabilă, spre o țară financiar stabilă. Analiza stabilităţii
More informationPrima. Evadare. Ac9vity Report. The biggest MTB marathon from Eastern Europe. 7th edi9on
Prima Evadare Ac9vity Report 2015 The biggest MTB marathon from Eastern Europe 7th edi9on Prima Evadare in numbers Par%cipants subscribed 3.228, 2.733 started the race and 2.400 finished the race 40 Photographers
More informationEficiența energetică în industria românească
Eficiența energetică în industria românească Creșterea EFICIENȚEI ENERGETICE în procesul de ardere prin utilizarea de aparate de analiză a gazelor de ardere București, 22.09.2015 Karsten Lempa Key Account
More informationCurriculum Vitae. VIRGIL STOICA Lacului Street nr. 6, Valea Lupului, IASI county, ROMANIA Tel.:
Tel.: 040-752566966 Curriculum Vitae First name: Virgil Last name: STOICA Date and place of birth: May 4, 1965, Iasi, Romania Status: married; one son Permanent address: Lacului street, nr. 6, 707410 Valea
More informationPARLAMENTUL EUROPEAN
PARLAMENTUL EUPEAN 2004 2009 Comisia pentru piața internă și protecția consumatorilor 2008/0051(CNS) 6.6.2008 PIECT DE AVIZ al Comisiei pentru piața internă și protecția consumatorilor destinat Comisiei
More informationFINANCIAL PERFORMANCE ANALYSIS BASED ON THE PROFIT AND LOSS STATEMENT
Ludmila PROFIR Alexandru Ioan Cuza University of Iași, Iași, Romania FINANCIAL PERFORMANCE ANALYSIS BASED ON THE PROFIT AND LOSS STATEMENT K eywords Financial information Financial statement analysis Net
More informationA NOVEL ACTIVE INDUCTOR WITH VOLTAGE CONTROLLED QUALITY FACTOR AND SELF-RESONANT FREQUENCY
BULETINUL INSTITUTULUI POLITEHNIC DIN IAŞI Publicat de Universitatea Tehnică Gheorghe Asachi din Iaşi Tomul LX (LXIV), Fasc. 4, 2014 Secţia ELECTROTEHNICĂ. ENERGETICĂ. ELECTRONICĂ A NOVEL ACTIVE INDUCTOR
More informationCULEA MIHAELA CIOBANU. Str. Spiru Haret nr. 8, , Bacãu, România
C U R R I C U L U M V I T A E INFORMAŢII PERSONALE Numele şi prenumele Numele avut la naştere Adresa CULEA MIHAELA CIOBANU Str. Spiru Haret nr. 8, 600114, Bacãu, România Telefon +40-234/588.884 Adresa
More informationEXPERIMENTAL RESULTS REGARDING STRUCTURAL RESPONSE OF BOLTED AND HYBRID CONNECTIONS FOR PULTRUDED ELEMENTS
BULETINUL INSTITUTULUI POLITEHNIC DIN IAŞI Publicat de Universitatea Tehnică Gheorghe Asachi din Iaşi Tomul LIX (LXIII), Fasc. 6, 2013 Secţia CONSTRUCŢII. ARHITECTURĂ EXPERIMENTAL RESULTS REGARDING STRUCTURAL
More informationCalculatoare Numerice II Interfaţarea unui dispozitiv de teleghidare radio cu portul paralel (MGSH Machine Guidance SHell) -proiect-
Universitatea Politehnica Bucureşti Facultatea de Automaticăşi Calculatoare Calculatoare Numerice II Interfaţarea unui dispozitiv de teleghidare radio cu portul paralel (MGSH Machine Guidance SHell) -proiect-
More informationRESEARCH CONCERNING THE INFLUENCE OF ANGLE OF FILING FROM THE KNIFE BLADES VINDROVERS ON THE MECHANICAL WORK ON CUTTING
BULETINUL INSTITUTULUI POLITEHNIC DIN IAŞI Publicat de Universitatea Tehnică Gheorghe Asachi din Iaşi Tomul LIX (LXIII), Fasc. 2, 13 SecŃia CONSTRUCłII DE MAŞINI RESEARCH CONCERNING THE INFLUENCE OF ANGLE
More informationACTA TECHNICA NAPOCENSIS
143 TECHNICAL UNIVERSITY OF CLUJ-NAPOCA ACTA TECHNICA NAPOCENSIS Series: Applied Mathematics, Mechanics, and Engineering Vol. 59, Issue I, March, 2016 AUTOMATED EQUIPMENT FOR STAMPED SHEET METAL PARTS
More informationAnalysis models of creativity as a factor for regional development and convergence
UNIVERSITY "ALEXANDRU IOAN CUZA", IAŞI FACULTY OF ECONOMICS AND BUSINESS ADMINISTRATION Analysis models of creativity as a factor for regional development and convergence Summary DOCTORAL THESIS Scientific
More informationREVISTA NAŢIONALĂ DE INFORMATICĂ APLICATĂ INFO-PRACTIC
REVISTA NAŢIONALĂ DE INFORMATICĂ APLICATĂ INFO-PRACTIC Anul II Nr. 7 aprilie 2013 ISSN 2285 6560 Referent ştiinţific Lector univ. dr. Claudiu Ionuţ Popîrlan Facultatea de Ştiinţe Exacte Universitatea din
More informationEc. Roxana Mirela GĂZDAC SUMMARY. PhD THESIS
Investeşte în oameni! FONDUL SOCIAL EUROPEAN Programul Operaţional Sectorial Dezvoltarea Resurselor Umane 2007 2013 Axa prioritară: 1 Educaţia şi formarea profesională în sprijinul creşterii economice
More informationUSING SERIAL INDUSTRIAL ROBOTS IN CNC MILLING PROCESESS
BULETINUL INSTITUTULUI POLITEHNIC DIN IAŞI Publicat de Universitatea Tehnică Gheorghe Asachi din Iaşi Tomul LXI (LXV), Fasc. 3, 2015 Secţia CONSTRUCŢII DE MAŞINI USING SERIAL INDUSTRIAL ROBOTS IN CNC MILLING
More informationCHAMPIONS LEAGUE 2017 SPONSOR:
NOUA STRUCTURĂ a Ch League Pe viitor numai fosta divizie A va purta numele Champions League. Fosta divizie B va purta numele Challenger League iar fosta divizie C se va numi Promotional League. CHAMPIONS
More informationFIŞA DE VERIFICARE a îndeplinirii standardelor universităţii pentru postul de Lector universitar publicat Monitorul Oficial al României nr.
UNIVERSITATEA DIN CRAIOVA FACULTATEA DE ECONOMIE ŞI ADMINISTRAREA AFACERILOR DEPARTAMENTUL DE FINANŢE, BĂNCI ŞI ANALIZĂ ECONOMICĂ Postul scos la concurs: lector universitar, Poziţia: 33 Disciplinele postului:
More informationThe driving force for your business.
Performanţă garantată The driving force for your business. Aveţi încredere în cea mai extinsă reţea de transport pentru livrarea mărfurilor în regim de grupaj. Din România către Spania în doar 5 zile!
More informationMS POWER POINT. s.l.dr.ing.ciprian-bogdan Chirila
MS POWER POINT s.l.dr.ing.ciprian-bogdan Chirila chirila@cs.upt.ro http://www.cs.upt.ro/~chirila Pornire PowerPoint Pentru accesarea programului PowerPoint se parcurg următorii paşi: Clic pe butonul de
More informationImplicaţii practice privind impozitarea pieţei de leasing din România
www.pwc.com Implicaţii practice privind impozitarea pieţei de leasing din România Valentina Radu, Manager Alexandra Smedoiu, Manager Agenda Implicaţii practice în ceea ce priveşte impozitarea pieţei de
More informationThe First TST for the JBMO Satu Mare, April 6, 2018
The First TST for the JBMO Satu Mare, April 6, 08 Problem. Prove that the equation x +y +z = x+y +z + has no rational solutions. Solution. The equation can be written equivalently (x ) + (y ) + (z ) =
More informationELECTROSTATIC DISCHARGE E-FIELD SPECTRUM ANALYSIS AND GRAPHICAL INTERPRETATION
BULETINUL INSTITUTULUI POLITEHNIC DIN IAŞI Publicat de Universitatea Tehnică Gheorghe Asachi din Iaşi Tomul LII (LXI), Fasc. 4, 2011 SecŃia ELECTROTEHNICĂ. ENERGETICĂ. ELECTRONICĂ ELECTROSTATIC DISCHARGE
More informationLISTA LUCRĂRILOR PUBLICATE
LISTA LUCRĂRILOR PUBLICATE Lucrări ştiinţifice în reviste recenzate în BDI Singur autor: 1. Mihalache R. 2015, Motivation vs. Need of ESP of Engineering Students, The Journal of International Social Research,
More informationPropuneri pentru teme de licență
Propuneri pentru teme de licență Departament Automatizări Eaton România Instalație de pompare cu rotire în funcție de timpul de funcționare Tablou electric cu 1 pompă pilot + 3 pompe mari, cu rotirea lor
More informationSCIENTIFIC AND TECHNOLOGICAL INNOVATION
Annals of the Academy of Romanian Scientists Series on Science and Technology of Information ISSN 2066-8570 Volume 3, Number 2/2011 93 SCIENTIFIC AND TECHNOLOGICAL INNOVATION Gabriel I. NASTASE 1, Dragos
More informationClasificare JEL: F15, G15
Profesor dr. Stelian STANCU Academia de Studii Economice din Bucureşti Centrul de Economia Industriei şi Serviciilor al Academiei Române Cadru univ. asociat dr. Oana Mădălina POPESCU Lector dr. Laura Elly
More informationNOTE PRIVIND MODELAREA MATEMETICĂ ÎN REGIM CVASI-DINAMIC A UNEI CLASE DE MICROTURBINE HIDRAULICE
NOTE PRIVIND MODELAREA MATEMETICĂ ÎN REGIM CVASI-DINAMIC A UNEI CLASE DE MICROTURBINE HIDRAULICE Eugen DOBÂNDĂ NOTES ON THE MATHEMATICAL MODELING IN QUASI-DYNAMIC REGIME OF A CLASSES OF MICROHYDROTURBINE
More informationASPECTE ALE EFICIENŢEI ECONOMICE A SISTEMELOR INFORMATICE
ASPECTE ALE EFICIENŢEI ECONOMICE A SISTEMELOR INFORMATICE Lect.univ.dr. Laurenţiu Cătălin FRĂŢILĂ Economic efficiency of information system must be evaluated by comparing effects wit values of used resources.
More informationSubiecte Clasa a VI-a
(40 de intrebari) Puteti folosi spatiile goale ca ciorna. Nu este de ajuns sa alegeti raspunsul corect pe brosura de subiecte, ele trebuie completate pe foaia de raspuns in dreptul numarului intrebarii
More informationACTA TECHNICA NAPOCENSIS
273 TECHNICAL UNIVERSITY OF CLUJ-NAPOCA ACTA TECHNICA NAPOCENSIS Series: Applied Mathematics, Mechanics, and Engineering Vol. 58, Issue II, June, 2015 SOUND POLLUTION EVALUATION IN INDUSTRAL ACTIVITY Lavinia
More informationCONTRIBUŢII PRIVIND MANAGEMENTUL CALITĂȚII PROIECTULUI ÎN INDUSTRIA AUTOMOTIVE
UNIVERSITATEA POLITEHNICA TIMIŞOARA Școala Doctorală de Studii Inginerești Ing. Daniel TIUC CONTRIBUŢII PRIVIND MANAGEMENTUL CALITĂȚII PROIECTULUI ÎN INDUSTRIA AUTOMOTIVE Teză destinată obținerii titlului
More informationSAG MITTIGATION TECHNICS USING DSTATCOMS
Eng. Adrian-Alexandru Moldovan, PhD student Tehnical University of Cluj Napoca. REZUMAT. Căderile de tensiune sunt una dintre cele mai frecvente probleme care pot apărea pe o linie de producţie. Căderi
More informationANALYSIS OF DELAYS AND EXTENSION OF EXECUTION DURATION OF A ROAD PROJECT
DOI: 10.1515/rjti-2017-0060 ROMANIAN JOURNAL ANALYSIS OF DELAYS AND EXTENSION OF EXECUTION DURATION OF A ROAD PROJECT Mirela Mădălina STOIAN, Associate Prof., PhD, Technical University of Civil Engineering
More informationThe dynamic of European bond markets integration
MPRA Munich Personal RePEc Archive The dynamic of European bond markets integration Avadanei, Andreea Alexandru Ioan Cuza University - Iasi, Romania - Faculty of Economics and Business Administration -
More informationTema seminarului: Analiza evolutiei si structurii patrimoniului
Tema seminarului: Analiza evolutiei si structurii patrimoniului Analiza situaţiei patrimoniale începe, de regulă, cu analiza evoluţiei activelor în timp. Aprecierea activelor însă se efectuează în raport
More informationACADEMIA DE STUDII ECONOMICE DIN BUCUREŞTI
ACADEMIA DE STUDII ECONOMICE DIN BUCUREŞTI FACULTATEA DE FINANŢE, ASIGURĂRI, BĂNCI ŞI BURSE DE VALORI DEPARTAMENTUL MONEDĂ ŞI BĂNCI Str.Mihail Moxa nr. 5-7; Telefon (+4021) 311.19.00,/ 158 FACULTATEA DE
More informationCapete terminale şi adaptoare pentru cabluri de medie tensiune. Fabricaţie Südkabel Germania
CAPETE TERMINALE ŞI ADAPTOARE PENTRU CABLURI DE MEDIE TENSIUNE Capete terminale şi adaptoare pentru cabluri de medie tensiune. Fabricaţie Südkabel Germania Terminale de interior pentru cabluri monopolare
More informationMods euro truck simulator 2 harta romaniei by elyxir. Mods euro truck simulator 2 harta romaniei by elyxir.zip
Mods euro truck simulator 2 harta romaniei by elyxir Mods euro truck simulator 2 harta romaniei by elyxir.zip 26/07/2015 Download mods euro truck simulator 2 harta Harta Romaniei pentru Euro Truck Simulator
More information(Text cu relevanță pentru SEE)
L 343/48 22.12.2017 REGULAMENTUL DELEGAT (UE) 2017/2417 AL COMISIEI din 17 noiembrie 2017 de completare a Regulamentului (UE) nr. 600/2014 al Parlamentului European și al Consiliului privind piețele instrumentelor
More information[HABILITATION THESIS] October, 2015 HABILITATION THESIS
HABILITATION THESIS ADVANCED APPROACHES ON FOOD SAFETY AND FUNCTIONALITY ABORDĂRI AVANSATE ASUPRA SIGURANȚEI ȘI FUNCȚIONALITĂȚII ALIMENTELOR Associate Professor Nicoleta STĂNCIUC Dunărea de Jos University
More informationPLAN DE ÎNVĂŢĂMÂNT. Anul de studiu: 2, semestrul: 1
Facultatea: ECONOMIE AGROALIMENTARĂ ŞI A MEDIULUI Domeniul: Economie Programul de licenţă: Economie agroalimentară şi a mediului Durata programului de licenţă: 3 ani Forma de invatamant: ZI Promotia: 2010-2013
More informationCompania. Misiune. Viziune. Scurt istoric. Autorizatii şi certificari
Compania Misiune. Viziune. Misiunea noastră este de a contribui la îmbunătăţirea serviciilor medicale din România prin furnizarea de produse şi servicii de cea mai înaltă calitate, precum şi prin asigurarea
More informationLista de lucrări. Candidat: PRISACARIU VASILE. a. Lista a celor mai relevante 10 lucrări
a. Lista a celor mai relevante 10 lucrări Lista de lucrări 1 Cîrciu I., Luculescu D., Prisacariu V., Mihai E., Rotaru C., Theoretical Analysis and Experimental Researches regarding the Asymmetrical Fluid
More informationX-Fit S Manual de utilizare
X-Fit S Manual de utilizare Compatibilitate Acest produs este compatibil doar cu dispozitivele ce au următoarele specificații: ios: Versiune 7.0 sau mai nouă, Bluetooth 4.0 Android: Versiune 4.3 sau mai
More informationManual Limba Romana Clasa 5 Editura Humanitas File Type
Manual Limba Romana Clasa 5 Editura Humanitas File Type We have made it easy for you to find a PDF Ebooks without any digging. And by having access to our ebooks online or by storing it on your computer,
More informationComerţ şi globalizare
Comerţ şi globalizare EFECTE ECOLOGICE ALE GLOBALIZĂRII FLUXURILOR COMERCIALE (Ecological Effects of the Globalization Commercial Flows) Prof. univ. dr. Bran Florina Academia de Studii Economice din Bucureşti
More informationEN teava vopsita cu capete canelate tip VICTAULIC
ArcelorMittal Tubular Products Iasi SA EN 10217-1 teava vopsita cu capete canelate tip VICTAULIC Page 1 ( 4 ) 1. Scop Documentul specifica cerintele tehnice de livrare pentru tevi EN 10217-1 cu capete
More informationISBN-13:
Regresii liniare 2.Liniarizarea expresiilor neliniare (Steven C. Chapra, Applied Numerical Methods with MATLAB for Engineers and Scientists, 3rd ed, ISBN-13:978-0-07-340110-2 ) Există cazuri în care aproximarea
More informationCAIETUL DE SARCINI Organizare evenimente. VS/2014/0442 Euro network supporting innovation for green jobs GREENET
CAIETUL DE SARCINI Organizare evenimente VS/2014/0442 Euro network supporting innovation for green jobs GREENET Str. Dem. I. Dobrescu, nr. 2-4, Sector 1, CAIET DE SARCINI Obiectul licitaţiei: Kick off,
More informationD în această ordine a.î. AB 4 cm, AC 10 cm, BD 15cm
Preparatory Problems 1Se dau punctele coliniare A, B, C, D în această ordine aî AB 4 cm, AC cm, BD 15cm a) calculați lungimile segmentelor BC, CD, AD b) determinați distanța dintre mijloacele segmentelor
More informationTextul si imaginile din acest document sunt licentiate. Codul sursa din acest document este licentiat. Attribution-NonCommercial-NoDerivs CC BY-NC-ND
Textul si imaginile din acest document sunt licentiate Attribution-NonCommercial-NoDerivs CC BY-NC-ND Codul sursa din acest document este licentiat Public-Domain Esti liber sa distribui acest document
More informationAspecte generale privind evaluarea efectelor în sfera serviciilor publice
Aspecte generale privind evaluarea efectelor în sfera serviciilor publice lector univ. dr. Claudiu CICEA Membru al Catedrei de Eficienţă economică, autorul a participat la numeroase stagii de documentare
More informationTHE THICKNESS MEASUREMENT OF WEFT KNITTED STRUCTURES MADE WITH ELASTOMERIC YARNS
BULETINUL INSTITUTULUI POLITEHNIC DIN IAŞI Publicat de Universitatea Tehnică Gheorghe Asachi din Iaşi Tomul LVI (LX), Fasc. 3, 2010 SecŃia TEXTILE. PIELĂRIE THE THICKNESS MEASUREMENT OF WEFT KNITTED STRUCTURES
More informationEFICIENŢA ECONOMICĂ - ELEMENT HOTĂRÂTOR ÎN DECIZIA DE INVESTIŢII
EFICIENŢA ECONOMICĂ - ELEMENT HOTĂRÂTOR ÎN DECIZIA DE INVESTIŢII GANEA Ana-Maria, sef lucrări dr.ing. UTCB, Dep. CMMGI, Colectiv Management GANEA Cătălin, ing., SC METROUL SA Abstract: economic efficiency
More informationRem Ahsap is one of the prominent companies of the market with integrated plants in Turkey, Algeria and Romania and sales to 26 countries worldwide.
Ȋncepându-şi activitatea ȋn 2004, Rem Ahsap este una dintre companiile principale ale sectorului fabricǎrii de uşi având o viziune inovativǎ şi extinsǎ, deschisǎ la tot ce ȋnseamnǎ dezvoltare. Trei uzine
More informationDetalii cadru didactic. Nume și prenume: Diana Elena RANF Departamentul: Ştiinţe Economice
Detalii cadru didactic Nume și prenume: Diana Elena RANF Departamentul: Ştiinţe Economice Data nașterii: 29.08.1982 Localitatea: Blaj E-mail (ROGER): diana.ranf@roger-univ.ro Telefon (ROGER): 0269 233
More informationVIRTUAL INSTRUMENTATION IN THE DRIVE SUBSYSTEM MONITORING OF A MOBIL ROBOT WITH GESTURE COMMANDS
BULETINUL INSTITUTULUI POLITEHNIC DIN IAŞI Publicat de Universitatea Tehnică Gheorghe Asachi din Iaşi Tomul LIV (LVIII), Fasc. 3-4, 2008 Secţia AUTOMATICĂ şi CALCULATOARE VIRTUAL INSTRUMENTATION IN THE
More informationROLUL SISTEMULUI FINANCIAR ÎN PROMOVAREA DEZVOLTĂRII SUSTENABILE
ACADEMIA DE STUDII ECONOMICE DIN BUCUREŞTI IOANA ANDRADA MOLDOVAN (GAVRIL) ROLUL SISTEMULUI FINANCIAR ÎN PROMOVAREA DEZVOLTĂRII SUSTENABILE Colecţia Cercetare avansată postdoctorală în ştiinţe economice
More informationInformation for Authors Submitting Manuscripts
Economic Insights Trends and Challenges Vol. I (LXIV) No. 3/2012 123-127 Information for Authors Submitting Manuscripts General Requirements The journal Economic Insights - Trends and Challenges (formerly:
More informationClass D Power Amplifiers
Class D Power Amplifiers A Class D amplifier is a switching amplifier based on pulse-width modulation (PWM) techniques Purpose: high efficiency, 80% - 95%. The reduction of the power dissipated by the
More informationSUMMARY OF PHD. THESIS RESEARCH ON ALUMINUM VACUUM CASTING OF COMPLEX PARTS
Investeşte în oameni! FONDUL SOCIAL EUROPEAN Programul Operational Sectorial pentru Dezvoltarea Resurselor Umane 2007-2013 Eng. Alina Ioana LUCA SUMMARY OF PHD. THESIS RESEARCH ON ALUMINUM VACUUM CASTING
More informationSolutii avansate pentru testarea si diagnoza masinilor industriale.
Solutii avansate pentru testarea si diagnoza masinilor industriale 15 ani de activitate in domeniul procesarii numerice a semnalelor Solutii de inalta acuratete pentru analiza sunetelor, vibratiilor si
More information