Clasificare JEL: F15, G15
|
|
- Marianna Lee
- 5 years ago
- Views:
Transcription
1 Profesor dr. Stelian STANCU Academia de Studii Economice din Bucureşti Centrul de Economia Industriei şi Serviciilor al Academiei Române Cadru univ. asociat dr. Oana Mădălina POPESCU Lector dr. Laura Elly NAGHI Drd. Alexandra Maria CONSTANTIN Andreea Maria STANCU Academia de Studii Economice din Bucureşti METODE MULTIDIMENSIONALE DE ANALIZĂ A DATELOR, FOLOSITE ÎN EVALUAREA GRADULUI DE COINTEGRARE LA NIVEL DE BURSE MULTIDIMENSIONAL DATA ANALYSIS METHODS USED TO EVALUATE THE LEVEL OF COINTEGRATION BETWEEN STOCK EXCHANGES Abstract. Due to an instable and turbulent background it is necessary to evaluate the opportunities for investors and portfolio managers to internationally diversify the portfolio of securities. However, the benefits of international diversification can be considerably reduced when the capital markets taken into consideration present a high level of integration. Therefore, in order to study the cointegration level between markets we approached in this paper a series of multidimensional data analysis methods, being concluded that the benchmark indexes of the stock exchanges are mostly influenced by the common factors on the capital markets, the influence of the specific ones being less significant. Key words: cointegration, Central and Eastern Europe, principal component analysis, factor analysis. Clasificare JEL: F15, G15 1. Introducere Pe fundalul evoluţiilor din ultimii ani marcaţi de consecinţele crizei financiare şi economice şi în contextul în care procesul globalizării financiare este din ce în ce mai accelerat este interesant de analizat care sunt posibilităţile de diversificare a portofoliului în cazul în care un investitor doreşte să îşi plaseze fondurile în valori mobiliare cotate la bursele din alte ţări. Aceşti investitori doresc să înlăture riscul
2 Stelian Stancu, Oana Popescu, Laura Naghi, Alexandra Constantin, Andreea Stancu aferent fiecărei ţări, însă un nivel de integrare ridicat va diminua considerabil avantajele diversificării (Morelli, 21), 1 deoarece integrarea financiară conduce la o corelare semnificativă a rentabilităţilor valorilor mobiliare, beneficiile diversificării internaţionale fiind mult reduse (Aloui, Ben Aissa, Nguyen, 21). 2 Prin urmare, atunci când se doreşte diversificarea internaţională a unui portofoliu este necesar să se analizeze nivelul de integrare al pieţelor avute în vedere. Abordarea tradiţională în evaluarea gradului de integrare al pieţelor de capital este reprezentată de folosirea coeficienţilor de corelaţie pentru a studia legătura dintre acestea, diversificarea internaţională a portofoliului fiind posibilă numai în cazul pieţelor care nu sunt perfect corelate şi a căror structură a corelaţiei este stabilă conform teoriei moderne a portofoliului (Syriopoulos, 24). 3 Teoria modernă a portofoliului are la bază studiul dezvoltat de către Markowitz (1952), în lucrarea sa fiind reprezentată pentru prima dată ideea de diversificare a investiţiilor. Astfel, prin diversificare se poate reduce riscul fără a avea efecte asupra rentabilităţii aşteptate a portofoliului, însă acest risc nu poate fi eliminat complet. Prin urmare, valorile mobiliare care nu sunt perfect corelate reprezintă candidaţii potriviţi pentru a fi incluşi într-un portofoliu. Solnik (1974), 4 printre alţi cercetători, a extins varianta iniţială a modelului CAPM (Capital Asset Pricing Model) şi a sugerat faptul că diversificarea internaţională a portofoliului de valori mobiliare conduce la rezultate mai bune decât diversificarea domestică. O altă tehnică de evaluare a gradului de integrare la fel de des întâlnită ca şi coeficienţii liniari de corelaţie este cointegrarea, această metodă având capacitatea de a surprinde legăturile pe termen lung între pieţe, prezenţa unor factori comuni între ţări limitând mult variaţia independentă a seriilor de date (Khan, 211). 5 La fel de folosite în estimarea gradului de integrare între pieţe sunt şi modelele generalizate autoregresive condiţionale heteroscedastice (GARCH). Aceste modele sunt folosite frecvent şi pentru a evalua volatilitatea valorilor mobiliare deoarece au capacitatea de a surprinde efectele asimetrice ale erorilor asupra volatilităţii. O ultimă abordare în cazul evaluării nivelului de integrare între ţări şi prin urmare în evaluarea posibilităţii diversificării internaţionale a portofoliului implică folosirea analizei componentelor 1 Morelli, D., European capital market integration: An empirical study based on a European asset pricing model, Journal of International Financial Markets, Institutions & Money, Aloui, R., Ben Aissa, M.F., Nguyen, D.K., Global financial crisis, extreme interdependences, and contagion effects: The role of economic structure?, Jornal of Banking & Finance, Syriopoulos, T., International portfolio diversification to Central European Stock Markets, Applied Financial Economics, Solnik, B., Why do not diversify internationally rather than domestically, Financial Analyst Journal, Khan, T. A., Cointegration of International Stock Markets: An Investigation of Diversification Opportunities, Undergraduate Economic Review, 211.
3 Metode multidimensionale de analiză a datelor, folosite în evaluarea gradului de cointegrare la nivel de burse principale şi a analizei factoriale (Făt, Dezsi, 212; Valadkhani, Chancharat, Harvie, 28). 6 Toate aceste aspecte au contribuit la conturarea dorinţei de a evalua gradul de cointegrare dintre bursele din Europa Centrală şi de Est. Pentru aceasta am selectat indicii de referinţă ai burselor respective. Astfel, au fost alese următoarele burse: bursa din Bulgaria cu indicele SOFIX, bursa croată cu indicele CROBEX, bursa din Cehia cu indicele PX, bursa din Grecia cu indicele Composite, bursa polonă cu indicele WIG2, bursa din Serbia cu indicele BELEXline şi bursa din Slovacia cu indicele SAX. Lucrarea are următoarea structură: în partea a doua sunt descrise două metode multidimensionale de analiză a datelor şi anume: analiza componentelor principale şi analiza factorială. În partea a treia a lucrării este evaluat gradul de cointegrare între bursele ţărilor din Europa Centrală şi de Est fiind avute în vedere două frecvenţe pentru seriile de date şi anume frecvenţa zilnică şi cea lunară. În ultima parte a lucrării sunt prezentate concluziile. 2. Metodologie Analiza componentelor principale reprezintă o tehnică multidimensională de analiză a datelor (Pearson (191) 7, Hotelling (1933), 8 Jackson(1991) 9 ) şi are ca scop extragerea unui număr redus de variabile numite componente principale care au capacitatea de a explica legătura dintre variabilele iniţiale. Cu ajutorul acestei metode dimensiunea spaţiului cauzal iniţial este micşorată, componentele principale fiind exprimate sub forma unor combinaţii liniare ale variabilelor iniţiale astfel încât acestea să aibă o varianţă maximă. Componentele principale sunt necorelate două câte două şi reprezintă combinaţii liniare de varianţă maximă a variabilelor iniţiale, fiind ordonate descrescător în funcţie de varianţa fiecărei componente principale. Pe de altă parte, analiza factorială reprezintă tot o tehnică de analiză multidimensională a datelor ce are ca scop explicarea corelaţiilor existente într-o serie 6 Făt, C., M., Dezsi, E., A Factor Analysis Approach to International Portfolio Diversification: Does it Pay Off?, Procedia Economics and Finance, 212. Valadkhani, A., Chancharat, S., Harvie, C., A factor analysis of international portfolio diversification, Studies in Economics and Finance, Pearson, K., On lines and planes of closest fit to systems of points in space, Edinburgh and Dublin Phylosophical Magazine and Journal of Science, Hotelling, H., Analysis of a complex of statistical variables into principal components, Journal of Educational Psychology, Jackson, J.E., A user's guide to principal components, Wiley, New York, 1991.
4 Stelian Stancu, Oana Popescu, Laura Naghi, Alexandra Constantin, Andreea Stancu de variabile prin intermediul unui număr mai mic de factori ordonaţi şi necorelaţi cunoscuţi ca şi factori comuni sau factori latenţi. Aceşti factori exprimă caracteristicile esenţiale ale variabilelor independente dintr-un model care nu pot fi observate direct şi se manifestă la nivelul tuturor variabilelor din model. Spre deosebire de factorii comuni, factorul unic din analiza factorială îşi exercită influenţa asupra unei singure variabile din model şi nu poate fi observat direct. Modelele specifice analizei factoriale sunt foarte asemănătoare cu modelele multifactoriale din teoria portofoliului, unde factorii comuni sunt reprezentaţi de variabilele independente, iar factorul unic este reprezentat de termenul eroare. Atât analiza componentelor principale, cât şi analiza factorială reprezintă metode care conduc la reducerea spaţiului iniţial al variabilelor, în sensul că pot fi folosite pentru a înlocui un set cu un număr mai mare de variabile cu unul cu un număr mai mic de variabile, însă scopurile acestor două metode sunt total diferite. Astfel, analiza componentelor principale este folosită atunci când este necesară operarea cu un număr mai mic de variabile, iar analiza factorială este folosită atunci când este necesar un model explicativ al corelaţiilor existente între variabile. 3. Studiu de caz Am folosit în analiză două frecvenţe ale datelor, zilnică şi lunară, deoarece datele zilnice surprind interacţiunile pe termen scurt de pe piaţa de capital, însă datele săptămânale sau lunare surprind interacţiunile pe termen lung şi elimină problemele de sfârşit de săptămână sau cele ale zilelor de tranzacţionare nesincronizate. Orizontul de timp pe parcursul căruia se desfăşoară analiza este 1 octombrie 24-3 decembrie 211. Am folosit forma logaritmică de calcul atât pentru seriile de preţuri, cât şi pentru cele de rentabilităţi. În spiritul analizei relaţiilor dintre indicii unor burse din Europa Centrală şi de Est, am folosit analiza componentelor principale, atât pentru datele zilnice cât şi pentru cele lunare, pentru a verifica câte componente principale sunt suficiente pentru a explica legătura dintre indici. Totodată, am folosit şi analiza factorială pentru a verifica care sunt factorii care afectează cel mai mult rentabilităţile indicilor şi anume factorii comuni sau cei unici. Toate prelucrările au fost realizate cu ajutorul programului Matlab 211.
5 Metode multidimensionale de analiză a datelor, folosite în evaluarea gradului de cointegrare la nivel de burse Tabelul 3.1. Scurtă descriere a indicilor de referinţă aparţinând unor burse din Europa Centrală şi de Est Ţară Indice Descriere Bulgaria SOFIX SOFIX este primul indice oficial al Bursei de Valori din Bulgaria şi este bazat pe capitalizarea de piaţă a celor 15 acţiuni incluse ajustată cu free float-ul fiecăreia dintre ele. Indicele este tranzacţionat începând cu data de 2 octombrie 2, având o valoare de bază de 1 de puncte. Croaţia CROBEX CROBEX este indicele oficial al Bursei de Valori de la Zagreb şi include acţiunile a 25 de companii, fiind calculat în mod continuu folosind cele mai recente preţuri. Este măsurat utilizând free float-ul capitalizării de piaţă, fiecare acţiune deţinând o pondere de 15% în indice. Indicele este tranzacţionat începând cu data de 1 septembrie 1997, având o valoare de bază de 1 de puncte. Cehia PX PX este indicele oficial al Bursei de Valori de la Praga şi este un indice de preţ, dividendele nefiind considerate în calcularea sa. Indicele a fost calculat pentru prima dată pe 2 martie 26 când a înlocuit indicii PX5 şi PX-D, acesta preluând valorile indicelui PX5 care a fost tranzacţionat pentru prima dată pe 5 aprilie 1994 cu o valoare de bază de 1 de puncte. Grecia Composite Indicele General al Bursei de Valori de la Atena este un indice ponderat cu capitalizarea de piaţă a 42 de acţiuni greceşti listate la Bursa de la Atena. Indicele este tranzacţionat începând cu data de 31 decembrie 198, având o valoare de bază de 1 de puncte. România BET BET reprezintă primul indice dezvoltat de Bursa de Valori Bucureşti şi este indicele de referinţă al pieţei de capital, fiind un indice de preţ ponderat cu capitalizarea free floatului celor mai lichide 1 companii listate la Bursa de Valori Bucureşti. Indicele este tranzacţionat începând cu data de 19 septembrie 1997, având o valoare de bază de 1 de puncte. Polonia WIG2 WIG2 este un indice al capitalizării pieţei celor mai mari 2 de companii listate la Bursa de Valori de la Varşovia. Indicele este tranzacţionat începând cu data de 16 aprilie 1994, având o valoare de bază de 1 de puncte. Serbia BELEXline Indicele General al Bursei de Valori de la Belgrad este un indice ponderat cu capitalizarea pieţei, fiind alcătuit din acţiuni cotate pe pieţele BELEX care au satisfăcut criteriile de includere în coşul indicelui. Indicele este tranzacţionat începând cu data de 3 septembrie 24, având o valoare de bază de 1 de puncte. Slovacia SAX SAX este indicele oficial al Bursei de Valori de la Bratislava şi este un indice ponderat cu capitalizarea pieţei bazat pe comparaţia între capitalizarea unui set de acţiuni selectate şi capitalizarea aceluiaşi set la o dată de referinţă. Indicele este tranzacţionat începând cu data de 14 septembrie 1993, având o valoare de bază de 1 de puncte. Ungaria BUX BUX este un indice ponderat cu capitalizarea pieţei ajustată pentru free float şi urmăreşte doar performanţa zilnică a acţiunilor tranzacţionate activ la Bursa de Valori de la Budapesta. Indicele este tranzacţionat începând cu data de 2 ianuarie 1991, având o valoare de bază de 1 de puncte.
6 Stelian Stancu, Oana Popescu, Laura Naghi, Alexandra Constantin, Andreea Stancu Analiza componentelor principale Date zilnice Conform analizei componentelor principale 51.21% din varianţă este explicată de prima componentă principală, 11.37% de a doua, 7.42% de a treia şi 6.84% de a patra. Celelalte componente principale explică mai puţin de 5.65% din varianţă. Prin urmare, 7% din varianţă este explicată de primele trei componente principale. Tabelul 3.2. Coeficienţii componentelor principale serii zilnice Indice PC1 PC2 PC3 PC4 PC5 PC6 PC7 PC8 PC9 BET Composite BELEXline BUX CROBEX PX SAX SOFIX WIG Tabelul. 3.3 Varianţa explicată de componentele principale serii zilnice PC1 PC2 PC3 PC4 PC5 PC6 PC7 PC8 PC9 Varianţă explicată
7 Metode multidimensionale de analiză a datelor, folosite în evaluarea gradului de cointegrare la nivel de burse Figura 3.1. Diagrama varianţei explicată de componentele principale serii zilnice Variance Explained (%) Principal Component 9% 8% 7% 6% 5% 4% 3% 2% 1% % Date lunare Şi în cazul datelor lunare, 64.59% din varianţă este explicată de prima componentă principală şi 11.63% de a doua componentă principală, ceea ce înseamnă că 76.22% din varianţă este explicată de primele două componente principale. Tabelul 3.4. Coeficienţii componentelor principale serii lunare Indice PC1 PC2 PC3 PC4 PC5 PC6 PC7 PC8 PC9 BET Composite BELEXline BUX CROBEX PX SAX SOFIX WIG
8 Stelian Stancu, Oana Popescu, Laura Naghi, Alexandra Constantin, Andreea Stancu Tabelul 3.5. Varianţa explicată de componentele principale serii lunare PC1 PC2 PC3 PC4 PC5 PC6 PC7 PC8 PC9 Varianţă explicată Figura 3.2. Diagrama varianţei explicată de componentele principale serii lunare Variance Explained (%) % 9% 8% 7% 6% 5% 4% 3% 2% 1% Principal Component % Folosind analiza componentelor principale am descoperit că atât în cazul datelor zilnice, cât şi în cazul celor lunare, prima componentă principală este suficientă pentru a descrie o proporţie considerabilă din varianţa totală ceea ce conduce la concluzia că variaţia existentă între bursele de valori supuse analizei poate fi descrisă cu ajutorul unei singure componente principale. Prin urmare, evoluţia acestor burse este foarte asemănătoare ceea ce înseamnă că diversificarea portofoliului prin investirea în valori mobiliare cotate pe aceste pieţe de capital nu ar aduce beneficii. Analiza factorială Date zilnice Analiza factorială realizată pentru doi factori conduce la concluzia că factorii comuni au o influenţă mai mare asupra indicilor bursieri în comparaţie cu factorii
9 Metode multidimensionale de analiză a datelor, folosite în evaluarea gradului de cointegrare la nivel de burse specifici, mai ales în cazul primului factor comun, ceea ce înseamnă că între indicii BET, Composite, BUX, CROBEX, PX şi WIG2 există o corelare semnificativă. Ceilalţi indici sunt afectaţi mai mult de factorul specific care nu poate fi observat. Totodată, reprezentarea grafică a factorilor evidenţiază faptul că un factor este suficient pentru a exprima informaţia de la nivelul indicilor. Tabelul.3.6. Factori aferenţi analizei factoriale serii zilnice Indice Factor comun 1 Factor comun 2 Factor specific BET Composite BELEXline BUX CROBEX PX SAX SOFIX WIG Figura 3.3. Graficul factorilor serii zilnice Component Component 1
10 Stelian Stancu, Oana Popescu, Laura Naghi, Alexandra Constantin, Andreea Stancu Reevealuarea modelului pentru un singur factor a condus la concluzia că marea majoritate a indicilor incluşi în analiză sunt afectaţi de factori comuni fiecărei burse de valori în parte, factorul specific având o influenţă mai puţin semnificativă. Prin urmare, analiza factorială pentru date zilnice întăreşte rezultatele obţinute cu ajutorul analizei componentelor principale, certificând concluzia că un portofoliu constituit pe baza indicilor de referinţă ai burselor din Europa Centrală şi de Est nu reprezintă o variantă oportună de investiţie deoarece influenţa factorilor comuni nu poate fi îndepărtată prin diversificare. Tabelul 3.7. Factori aferenţi analizei factoriale serii zilnice Indice Factor comun Factor specific BET Composite BELEXline BUX CROBEX PX SAX SOFIX WIG Date lunare Analiza factorială realizată pe baza datelor lunare oferă chiar o imagine mai clară asupra informaţiilor conţinute în indicii burselor. Şi de această dată reprezentarea grafică arată faptul că un factor este suficient. Tabelul 3.8. Factori aferenţi analizei factoriale serii lunare Indice Factor comun 1 Factor comun 2 Factor specific BET Composite BELEXline BUX CROBEX PX SAX SOFIX WIG
11 Metode multidimensionale de analiză a datelor, folosite în evaluarea gradului de cointegrare la nivel de burse Figura 3.4. Graficul factorilor serii lunare Component Component 1 Din reevaluarea modelului pentru un singur factor reiese că BELEXline şi SAX sunt afectaţi într-o proporţie mai mare de factorul specific decât de cel comun, ceea ce înseamnă că evoluţia indicilor de referinţă ai burselor din Slovacia şi Serbia este afectată mai ales de acel factor neobservabil. Tabelul 3.9. Factori aferenţi analizei factoriale serii lunare Indice Factor comun Factor specific BET Composite BELEXline BUX CROBEX PX SAX SOFIX WIG
12 Stelian Stancu, Oana Popescu, Laura Naghi, Alexandra Constantin, Andreea Stancu 4. Concluzii Sintetizarea rezultatelor obţinute cu ajutorul metodelor multidimensionale de analiză a datelor pentru evaluarea gradului de cointegrare între bursele de valori conduce la concluzia că în toate cazurile analizate există o interdependenţă clară între pieţele de capital din Europa Centrală şi de Est. De aceea, un investitor care doreşte să valorifice şi oportunităţi de investiţie internaţionale trebuie să ia în calcul includerea în portofoliu a acelor valori mobiliare cotate pe pieţe care nu sunt perfect corelate şi cointegrate. Totodată, prezenţa cointegrării respinge forma slabă a teoriei eficienţei pieţei, datorită tiparelor predictibile care există în preţurile valorilor mobiliare. NOTA Lucrarea a beneficiat de suport financiar prin proiectul cu titlul Studii doctorale şi postdoctorale Orizont 22: promovarea interesului naţional prin excelenţă, competitivitate şi responsabilitate în cercetarea ştiinţifică fundamentală şi aplicată românească, număr de identificare contract POSDRU/159/1.5/S/1416. Programul este cofinanţat din Fondul Social European prin Programul Operaţional Sectorial Dezvoltarea Resurselor Umane Investeşte în Oameni! BIBLIOGRAFIE [1] Aloui, R., Ben Aissa, M.F., Nguyen, D.K. (211), Global financial crisis, extreme interdependences and contagion effects: The role of economic structure?; Journal of Banking & Finance; [2]Făt, C., M., Dezsi, E. (212), A Factor Analysis Approach to International Portfolio Diversification: Does it Pay Off?; Procedia Economics and Finance; [3] Hotelling, H. (1933), Analysis of a complex of statistical variables into principal components; Journal of Educational Psychology; [4] Jackson, J.E. (1991), A user's guide to principal components; Wiley, New York; [5] Khan, T. A. (211), Cointegration of International Stock Markets: An Investigation of Diversification Opportunities; Undergraduate Economic Review; [6]Morelli, D. (21), European capital market integration: An empirical study based on a European asset pricing model; Journal of International Financial Markets; Institutions & Money;
13 Metode multidimensionale de analiză a datelor, folosite în evaluarea gradului de cointegrare la nivel de burse [7] Solnik, B. (1974), Why do not diversify internationally rather than domestically; Financial Analyst Journal; [8] Pearson, K. (191), On lines and planes of closest fit to systems of points in space; Edinburgh and Dublin Philosophical Magazine and Journal of Science; [9] Syriopoulos, T. (24), International portfolio diversification to Central European Stock Markets; Applied Financial Economics; [1] Valadkhani, A., Chancharat, S., Harvie, C. (28), A factor analysis of international portfolio diversification; Studies in Economics and Finance; [11] [12] [13] [14]
Evoluția pieței de capital din România. 09 iunie 2018
Evoluția pieței de capital din România 09 iunie 2018 Realizări recente Realizări recente IPO-uri realizate în 2017 și 2018 IPO în valoare de EUR 312.2 mn IPO pe Piața Principală, derulat în perioada 24
More informationSemnale şi sisteme. Facultatea de Electronică şi Telecomunicaţii Departamentul de Comunicaţii (TC)
Semnale şi sisteme Facultatea de Electronică şi Telecomunicaţii Departamentul de Comunicaţii (TC) http://shannon.etc.upt.ro/teaching/ssist/ 1 OBIECTIVELE CURSULUI Disciplina îşi propune să familiarizeze
More informationTitlul lucrării propuse pentru participarea la concursul pe tema securității informatice
Titlul lucrării propuse pentru participarea la concursul pe tema securității informatice "Îmbunătăţirea proceselor şi activităţilor educaţionale în cadrul programelor de licenţă şi masterat în domeniul
More informationReflexia şi refracţia luminii. Aplicaţii. Valerica Baban
Reflexia şi refracţia luminii. Aplicaţii. Sumar 1. Indicele de refracţie al unui mediu 2. Reflexia şi refracţia luminii. Legi. 3. Reflexia totală 4. Oglinda plană 5. Reflexia şi refracţia luminii în natură
More informationGHID DE TERMENI MEDIA
GHID DE TERMENI MEDIA Definitii si explicatii 1. Target Group si Universe Target Group - grupul demografic care a fost identificat ca fiind grupul cheie de consumatori ai unui brand. Toate activitatile
More informationMetrici LPR interfatare cu Barix Barionet 50 -
Metrici LPR interfatare cu Barix Barionet 50 - Barionet 50 este un lan controller produs de Barix, care poate fi folosit in combinatie cu Metrici LPR, pentru a deschide bariera atunci cand un numar de
More informationProcesarea Imaginilor
Procesarea Imaginilor Curs 11 Extragerea informańiei 3D prin stereoviziune Principiile Stereoviziunii Pentru observarea lumii reale avem nevoie de informańie 3D Într-o imagine avem doar două dimensiuni
More informationearning every day-ahead your trust stepping forward to the future opcom operatorul pie?ei de energie electricã și de gaze naturale din România Opcom
earning every day-ahead your trust stepping forward to the future opcom operatorul pie?ei de energie electricã și de gaze naturale din România Opcom RAPORT DE PIA?Ã LUNAR MARTIE 218 Piaţa pentru Ziua Următoare
More informationStructura și Organizarea Calculatoarelor. Titular: BĂRBULESCU Lucian-Florentin
Structura și Organizarea Calculatoarelor Titular: BĂRBULESCU Lucian-Florentin Chapter 3 ADUNAREA ȘI SCĂDEREA NUMERELOR BINARE CU SEMN CONȚINUT Adunarea FXP în cod direct Sumator FXP în cod direct Scăderea
More informationPreţul mediu de închidere a pieţei [RON/MWh] Cota pieţei [%]
Piaţa pentru Ziua Următoare - mai 217 Participanţi înregistraţi la PZU: 356 Număr de participanţi activi [participanţi/lună]: 264 Număr mediu de participanţi activi [participanţi/zi]: 247 Preţ mediu [lei/mwh]:
More informationVersionare - GIT ALIN ZAMFIROIU
Versionare - GIT ALIN ZAMFIROIU Controlul versiunilor - necesitate Caracterul colaborativ al proiectelor; Backup pentru codul scris Istoricul modificarilor Terminologie și concepte VCS Version Control
More informationINSTRUMENTE DE MARKETING ÎN PRACTICĂ:
INSTRUMENTE DE MARKETING ÎN PRACTICĂ: Marketing prin Google CUM VĂ AJUTĂ ACEST CURS? Este un curs util tuturor celor implicați în coordonarea sau dezvoltarea de campanii de marketingși comunicare online.
More informationARBORI AVL. (denumiti dupa Adelson-Velskii si Landis, 1962)
ARBORI AVL (denumiti dupa Adelson-Velskii si Landis, 1962) Georgy Maximovich Adelson-Velsky (Russian: Гео ргий Макси мович Адельсо н- Ве льский; name is sometimes transliterated as Georgii Adelson-Velskii)
More informationISBN-13:
Regresii liniare 2.Liniarizarea expresiilor neliniare (Steven C. Chapra, Applied Numerical Methods with MATLAB for Engineers and Scientists, 3rd ed, ISBN-13:978-0-07-340110-2 ) Există cazuri în care aproximarea
More informationAuditul financiar la IMM-uri: de la limitare la oportunitate
Auditul financiar la IMM-uri: de la limitare la oportunitate 3 noiembrie 2017 Clemente Kiss KPMG in Romania Agenda Ce este un audit la un IMM? Comparatie: audit/revizuire/compilare Diferente: audit/revizuire/compilare
More informationModalitǎţi de clasificare a datelor cantitative
Modalitǎţi de clasificare a datelor cantitative Modul de stabilire a claselor determinarea pragurilor minime şi maxime ale fiecǎrei clase - determinǎ modul în care sunt atribuite valorile fiecǎrei clase
More informationMecanismul de decontare a cererilor de plata
Mecanismul de decontare a cererilor de plata Autoritatea de Management pentru Programul Operaţional Sectorial Creşterea Competitivităţii Economice (POS CCE) Ministerul Fondurilor Europene - Iunie - iulie
More informationEurotax Automotive Business Intelligence. Eurotax Tendințe în stabilirea valorilor reziduale
Eurotax Automotive Business Intelligence Eurotax Tendințe în stabilirea valorilor reziduale Conferinta Nationala ALB Romania Bucuresti, noiembrie 2016 Cristian Micu Agenda Despre Eurotax Produse si clienti
More information2. Setări configurare acces la o cameră web conectată într-un router ZTE H218N sau H298N
Pentru a putea vizualiza imaginile unei camere web IP conectată într-un router ZTE H218N sau H298N, este necesară activarea serviciului Dinamic DNS oferit de RCS&RDS, precum și efectuarea unor setări pe
More informationMods euro truck simulator 2 harta romaniei by elyxir. Mods euro truck simulator 2 harta romaniei by elyxir.zip
Mods euro truck simulator 2 harta romaniei by elyxir Mods euro truck simulator 2 harta romaniei by elyxir.zip 26/07/2015 Download mods euro truck simulator 2 harta Harta Romaniei pentru Euro Truck Simulator
More informationSubiecte Clasa a VI-a
(40 de intrebari) Puteti folosi spatiile goale ca ciorna. Nu este de ajuns sa alegeti raspunsul corect pe brosura de subiecte, ele trebuie completate pe foaia de raspuns in dreptul numarului intrebarii
More informationUpdating the Nomographical Diagrams for Dimensioning the Concrete Slabs
Acta Technica Napocensis: Civil Engineering & Architecture Vol. 57, No. 1 (2014) Journal homepage: http://constructii.utcluj.ro/actacivileng Updating the Nomographical Diagrams for Dimensioning the Concrete
More informationUtilizarea modelelor VaR pentru managementul portofoliului. Adrian Codirlasu, PhD, CFA CFA Romania May 26, 2009
Utilizarea modelelor VaR pentru managementul portofoliului Adrian Codirlasu, PhD, CFA CFA Romania May 26, 2009 Măsurarea riscului de piaţă Amendamentul acordului de la Basel pentru încorporarea riscului
More informationCorelarea unor indici bursieri în condiţii normale şi în cele de criză financiară
Economie teoretică şi aplicată Volumul XIX (2012), No. 11(576), pp. 76-85 Corelarea unor indici bursieri în condiţii normale şi în cele de criză financiară Gabriela-Victoria ANGHELACHE Academia de Studii
More informationD în această ordine a.î. AB 4 cm, AC 10 cm, BD 15cm
Preparatory Problems 1Se dau punctele coliniare A, B, C, D în această ordine aî AB 4 cm, AC cm, BD 15cm a) calculați lungimile segmentelor BC, CD, AD b) determinați distanța dintre mijloacele segmentelor
More information(Text cu relevanță pentru SEE)
L 343/48 22.12.2017 REGULAMENTUL DELEGAT (UE) 2017/2417 AL COMISIEI din 17 noiembrie 2017 de completare a Regulamentului (UE) nr. 600/2014 al Parlamentului European și al Consiliului privind piețele instrumentelor
More informationReţele Neuronale Artificiale în MATLAB
Reţele Neuronale Artificiale în MATLAB Programul MATLAB dispune de o colecţie de funcţii şi interfeţe grafice, destinate lucrului cu Reţele Neuronale Artificiale, grupate sub numele de Neural Network Toolbox.
More informationTextul si imaginile din acest document sunt licentiate. Codul sursa din acest document este licentiat. Attribution-NonCommercial-NoDerivs CC BY-NC-ND
Textul si imaginile din acest document sunt licentiate Attribution-NonCommercial-NoDerivs CC BY-NC-ND Codul sursa din acest document este licentiat Public-Domain Esti liber sa distribui acest document
More informationMETODE ȘI MODELE ECONOMETRICE UTILIZATE ÎN ANALIZA INFLUENȚEI FACTORIALE ASUPRA CREȘTERII PRODUSULUI INTERN BRUT
The 11th International Conference of the SEA Advances in Science, Innovation and Management METODE ȘI MODELE ECONOMETRICE UTILIZATE ÎN ANALIZA INFLUENȚEI FACTORIALE ASUPRA CREȘTERII PRODUSULUI INTERN BRUT
More informationCAIETUL DE SARCINI Organizare evenimente. VS/2014/0442 Euro network supporting innovation for green jobs GREENET
CAIETUL DE SARCINI Organizare evenimente VS/2014/0442 Euro network supporting innovation for green jobs GREENET Str. Dem. I. Dobrescu, nr. 2-4, Sector 1, CAIET DE SARCINI Obiectul licitaţiei: Kick off,
More informationUNIVERSITATEA BABEŞ-BOLYAI CLUJ-NAPOCA FACULTATEA DE ŞTIINŢE ECONOMICE ŞI GESTIUNEA AFACERILOR DOMENIUL FINANŢE TEZĂ DE DOCTORAT - REZUMAT -
UNIVERSITATEA BABEŞ-BOLYAI CLUJ-NAPOCA FACULTATEA DE ŞTIINŢE ECONOMICE ŞI GESTIUNEA AFACERILOR DOMENIUL FINANŢE TEZĂ DE DOCTORAT - REZUMAT - INVESTIGAŢII PRIVIND STRATEGIA DE GESTIUNE A PORTOFOLIILOR CAZUL
More informationGESTIUNEA PORTOFOLIULUI curs introductiv
GESTIUNEA PORTOFOLIULUI curs introductiv GP - Conf.univ.dr Andreea Stoian Conf.univ.dr. Andreea STOIAN Departamentul de Finanţe și CEFIMO Academia de Studii Economice București Contact: andreea.stoian@fin.ase.ro
More informationAspecte controversate în Procedura Insolvenţei şi posibile soluţii
www.pwc.com/ro Aspecte controversate în Procedura Insolvenţei şi posibile soluţii 1 Perioada de observaţie - Vânzarea de stocuri aduse în garanţie, în cursul normal al activității - Tratamentul leasingului
More informationINFORMAȚII DESPRE PRODUS. FLEXIMARK Stainless steel FCC. Informații Included in FLEXIMARK sample bag (article no. M )
FLEXIMARK FCC din oțel inoxidabil este un sistem de marcare personalizată în relief pentru cabluri și componente, pentru medii dure, fiind rezistent la acizi și la coroziune. Informații Included in FLEXIMARK
More informationCristina ENULESCU * ABSTRACT
Cristina ENULESCU * REZUMAT un interval de doi ani un buletin statistic privind cele mai importante aspecte ale locuirii, în statele perioada 1995-2004, de la 22,68 milioane persoane la 21,67 milioane.
More informationDrd. Ionela-Cătălina (ZAMFIR) TUDORACHE Scoala Doctorală de Cibernetică si Statistică Economică Academia de Studii Economice din Bucuresti
Drd. Ionela-Cătălina (ZAMFIR) TUDORACHE Scoala Doctorală de Cibernetică si Statistică Economică Academia de Studii Economice din Bucuresti POT MODELELE ALTMAN SI KIDA IDENTIFICA STAREA DE FALIMENT PENTRU
More informationOlimpiad«Estonia, 2003
Problema s«pt«m nii 128 a) Dintr-o tabl«p«trat«(2n + 1) (2n + 1) se ndep«rteaz«p«tr«telul din centru. Pentru ce valori ale lui n se poate pava suprafata r«mas«cu dale L precum cele din figura de mai jos?
More informationStudiul volatilităţii şi persistenţei acesteia pentru diferite frecvenţe la Bursa de Valori Bucureşti cu ajutorul modelului Garch-M ( )
Economie teoretică şi aplicată Volumul XIX (2012), No. 5(570), pp. 46-67 Studiul volatilităţii şi persistenţei acesteia pentru diferite frecvenţe la Bursa de Valori Bucureşti cu ajutorul modelului Garch-M
More informationAnaliza corelaţiei dintre PIB, consumul privat şi public prin regresie multiplă
Analiza corelaţiei dintre PIB, consumul privat şi public prin regresie multiplă Prof. univ. dr. Constantin ANGHELACHE Academia de Studii Economice, Bucureşti Conf. univ. dr. Alexandru MANOLE Universitatea
More informationAnaliza expres a creșterii economice și a stabilității financiare a întreprinderii. conf. univ., dr., ASEM, Neli Muntean
Analiza expres a creșterii economice și a stabilității financiare a întreprinderii conf. univ., dr., ASEM, Neli Muntean De la o întreprindere financiar stabilă, spre o țară financiar stabilă. Analiza stabilităţii
More informationExcel Advanced. Curriculum. Școala Informală de IT. Educație Informală S.A.
Excel Advanced Curriculum Școala Informală de IT Tel: +4.0744.679.530 Web: www.scoalainformala.ro / www.informalschool.com E-mail: info@scoalainformala.ro Cuprins 1. Funcții Excel pentru avansați 2. Alte
More informationAE Amfiteatru Economic recommends
GOOD PRACTICES FOOD QUALITY AND SAFETY: PRACTICES AND CONTRIBUTIONS BROUGHT BY THE CENTRE OF RESEARCH AND ALIMENTARY PRODUCT EXPERTISE Prof. univ. dr. Rodica Pamfilie, Academy of Economic Studies, Bucharest
More informationRem Ahsap is one of the prominent companies of the market with integrated plants in Turkey, Algeria and Romania and sales to 26 countries worldwide.
Ȋncepându-şi activitatea ȋn 2004, Rem Ahsap este una dintre companiile principale ale sectorului fabricǎrii de uşi având o viziune inovativǎ şi extinsǎ, deschisǎ la tot ce ȋnseamnǎ dezvoltare. Trei uzine
More informationACTA TECHNICA NAPOCENSIS
273 TECHNICAL UNIVERSITY OF CLUJ-NAPOCA ACTA TECHNICA NAPOCENSIS Series: Applied Mathematics, Mechanics, and Engineering Vol. 58, Issue II, June, 2015 SOUND POLLUTION EVALUATION IN INDUSTRAL ACTIVITY Lavinia
More informationModel statistico-econometric utilizat în analiza corelaţiei dintre Produsul Intern Brut şi Productivitatea Muncii
Model statistico-econometric utilizat în analiza corelaţiei dintre Produsul Intern Brut şi Productivitatea Muncii Conf. univ. dr. Mirela PANAIT Universitatea Petrol-Gaze din Ploieşti Drd. Andreea Ioana
More informationVariante de optimizare a portofoliilor de acțiuni diversificate internațional
RFS Variante de optimizare a portofoliilor de acțiuni diversificate internațional VARIANTE DE OPTIMIZARE A PORTOFOLIILOR DE ACŢIUNI DIVERSIFICATE INTERNAȚIONAL ÎN CONDIȚII DE RESTRICȚII ALE POLITICII INVESTIȚIONALE
More informationANTICOLLISION ALGORITHM FOR V2V AUTONOMUOS AGRICULTURAL MACHINES ALGORITM ANTICOLIZIUNE PENTRU MASINI AGRICOLE AUTONOME TIP V2V (VEHICLE-TO-VEHICLE)
ANTICOLLISION ALGORITHM FOR VV AUTONOMUOS AGRICULTURAL MACHINES ALGORITM ANTICOLIZIUNE PENTRU MASINI AGRICOLE AUTONOME TIP VV (VEHICLE-TO-VEHICLE) 457 Florin MARIAŞIU*, T. EAC* *The Technical University
More informationA NOVEL ACTIVE INDUCTOR WITH VOLTAGE CONTROLLED QUALITY FACTOR AND SELF-RESONANT FREQUENCY
BULETINUL INSTITUTULUI POLITEHNIC DIN IAŞI Publicat de Universitatea Tehnică Gheorghe Asachi din Iaşi Tomul LX (LXIV), Fasc. 4, 2014 Secţia ELECTROTEHNICĂ. ENERGETICĂ. ELECTRONICĂ A NOVEL ACTIVE INDUCTOR
More informationMetode, teorii şi modele privind măsurarea riscului de piaţă pentru portofoliul de acţiuni
etode, teorii şi modele privind măsurarea riscului de piaţă pentru portofoliul de acţiuni Prof. univ. dr. Constantin NGHELCHE Universitatea rtifex Bucureşti, cademia de Studii Economice Bucureşti Prof.
More informationMS POWER POINT. s.l.dr.ing.ciprian-bogdan Chirila
MS POWER POINT s.l.dr.ing.ciprian-bogdan Chirila chirila@cs.upt.ro http://www.cs.upt.ro/~chirila Pornire PowerPoint Pentru accesarea programului PowerPoint se parcurg următorii paşi: Clic pe butonul de
More informationANALIZA COSTURILOR DE PRODUCTIE IN CAZUL PROCESULUI DE REABILITARE A UNUI SISTEM RUTIER NERIGID
ANALIZA COSTURILOR DE PRODUCTIE IN CAZUL PROCESULUI DE REABILITARE A UNUI SISTEM RUTIER NERIGID Sef lucrari dr. ing. Tonciu Oana, Universitatea Tehnica de Constructii Bucuresti In this paper, we analyze
More informationAnaliza efectului de contagiune la nivelul pieţelor financiare
Colecţia de working papers ABC-UL LUMII FINANCIARE WP nr. 2/2014 Analiza efectului de contagiune la nivelul pieţelor financiare Pascal Carmen Emilia Facultatea de Finanţe, Asigurări, Bănci şi Burse de
More informationThe driving force for your business.
Performanţă garantată The driving force for your business. Aveţi încredere în cea mai extinsă reţea de transport pentru livrarea mărfurilor în regim de grupaj. Din România către Spania în doar 5 zile!
More informationTestarea eficienţei informaţionale în formă slabă a pieţei de capital româneşti
Economie teoretică şi aplicată Volumul XIX (2012), No. 9(574), pp. 16-24 Testarea eficienţei informaţionale în formă slabă a pieţei de capital româneşti Andrei STĂNCULESCU Academia de Studii Economice,
More informationDispozitive Electronice şi Electronică Analogică Suport curs 02 Metode de analiză a circuitelor electrice. Divizoare rezistive.
. egimul de curent continuu de funcţionare al sistemelor electronice În acest regim de funcţionare, valorile mărimilor electrice ale sistemului electronic sunt constante în timp. Aşadar, funcţionarea sistemului
More informationGhid identificare versiune AWP, instalare AWP şi verificare importare certificat în Store-ul de Windows
Ghid identificare versiune AWP, instalare AWP 4.5.4 şi verificare importare certificat în Store-ul de Windows Data: 28.11.14 Versiune: V1.1 Nume fişiser: Ghid identificare versiune AWP, instalare AWP 4-5-4
More informationPropuneri pentru teme de licență
Propuneri pentru teme de licență Departament Automatizări Eaton România Instalație de pompare cu rotire în funcție de timpul de funcționare Tablou electric cu 1 pompă pilot + 3 pompe mari, cu rotirea lor
More informationIMPACTUL POLITICII FISCALE ÎN DOMENIUL IMPOZITĂRII DIRECTE ASUPRA MEDIULUI DE AFACERI PRIVAT DIN ROMÂNIA
IMPACTUL POLITICII FISCALE ÎN DOMENIUL IMPOZITĂRII DIRECTE ASUPRA MEDIULUI DE AFACERI PRIVAT DIN ROMÂNIA THE IMPACT OF FISCAL POLICY IN DIRECT TAXATION FIELD ON PRIVATE BUSINESS ENVIRONMENT IN ROMANIA
More informationUNIVERSITATEA OVIDIUS FACULTATEA DE STIINTE ECONOMICE
UNIVERSITATEA OVIDIUS FACULTATEA DE STIINTE ECONOMICE EVALUAREA ECONOMICA SI FINANCIARA A INTREPRINDERII CURS VI Lect. Univ. Dr. NANCU Dumitru PRIMA DE CONTROL ŞI DISCOUNTURILE APLICATE ÎN EVALUAREA ÎNTREPRINDERII
More informationStandardul ISO 9001: 2015, punct şi de la capat!! (14 )
Standardul ISO 9001: 2015, punct şi de la capat!! (14 ) Gândirea bazată pe risc și informațiile documentate. Analizând standardul ISO 9001: 2015 vom identifica aspecte ca privesc abordarea sau gândirea
More informationTEZĂ DE DOCTORAT. Rezumat
ACADEMIA DE STUDII ECONOMICE DIN BUCUREŞTI Şcoala doctorală de Finanţe TEZĂ DE DOCTORAT Rezumat Liliana Nicoleta E. SIMIONESCU Titlul tezei de doctorat: RESPONSABILITATEA SOCIALĂ ȘI PERFORMANȚA FINANCIARĂ
More informationFINANCIAL PERFORMANCE ANALYSIS BASED ON THE PROFIT AND LOSS STATEMENT
Ludmila PROFIR Alexandru Ioan Cuza University of Iași, Iași, Romania FINANCIAL PERFORMANCE ANALYSIS BASED ON THE PROFIT AND LOSS STATEMENT K eywords Financial information Financial statement analysis Net
More informationMETODE DE EVALUARE A IMPACTULUI ASUPRA MEDIULUI ŞI IMPLEMENTAREA SISTEMULUI DE MANAGEMENT DE MEDIU
UNIVERSITATEA POLITEHNICA BUCUREŞTI FACULTATEA ENERGETICA Catedra de Producerea şi Utilizarea Energiei Master: DEZVOLTAREA DURABILĂ A SISTEMELOR DE ENERGIE Titular curs: Prof. dr. ing Tiberiu APOSTOL Fond
More informationManagementul Proiectelor Software Metode de dezvoltare
Platformă de e-learning și curriculă e-content pentru învățământul superior tehnic Managementul Proiectelor Software Metode de dezvoltare 2 Metode structurate (inclusiv metodele OO) O mulțime de pași și
More informationEvaluarea legaturilor dintre indicatorii proprietăţii utilizând metoda regresiei multiple
Evaluarea legaturilor dintre indicatorii proprietăţii utilizând metoda regresiei multiple Prof.univ.dr. Constantin ANGHELACHE Conf.univ.dr. Elena BUGUDUI Lect.univ.dr. Florin Paul Costel LILEA Universitatea
More informationCaiete de studii Nr. 38. Andreea Muraru. Construirea unui indice al condițiilor financiare pentru România
Caiete de studii Nr. 38 Andreea Muraru Construirea unui indice al condițiilor financiare pentru România CAIETE DE STUDII Nr. 38 Iulie 15 NOTĂ Opiniile prezentate în această lucrare aparţin în întregime
More informationFACTORS DETERMINING THE FOREIGN DIRECT INVESTMENTS THEORETICAL APPROACHES
67 FACTORS DETERMINING THE FOREIGN DIRECT INVESTMENTS THEORETICAL APPROACHES Scientific Researcher Silvia-Elena ISACHI, Ph.D. Victor Slăvescu Financial and Monetary Research Center, Romanian Academy, Romania
More informationSuport empiric privind Teoria Cantitativă a banilor: România un studiu de caz
Suport empiric privind Teoria Cantitativă a banilor: România un studiu de caz Drd. Alexandru PĂTRUŢI email: le_peru@yahoo.com Drd. Alina TĂTULESCU email: alina.tatulescu@gmail.com Academia de Studii Economice
More informationCERERI SELECT PE O TABELA
SQL - 1 CERERI SELECT PE O TABELA 1 STUD MATR NUME AN GRUPA DATAN LOC TUTOR PUNCTAJ CODS ---- ------- -- ------ --------- ---------- ----- ------- ---- 1456 GEORGE 4 1141A 12-MAR-82 BUCURESTI 2890 11 1325
More informationBaze de date distribuite și mobile
Universitatea Constantin Brâncuşi din Târgu-Jiu Facultatea de Inginerie Departamentul de Automatică, Energie şi Mediu Baze de date distribuite și mobile Lect.dr. Adrian Runceanu Curs 3 Model fizic şi model
More informationMANAGEMENTUL CALITĂȚII - MC. Proiect 5 Procedura documentată pentru procesul ales
MANAGEMENTUL CALITĂȚII - MC Proiect 5 Procedura documentată pentru procesul ales CUPRINS Procedura documentată Generalități Exemple de proceduri documentate Alegerea procesului pentru realizarea procedurii
More informationUSING SERIAL INDUSTRIAL ROBOTS IN CNC MILLING PROCESESS
BULETINUL INSTITUTULUI POLITEHNIC DIN IAŞI Publicat de Universitatea Tehnică Gheorghe Asachi din Iaşi Tomul LXI (LXV), Fasc. 3, 2015 Secţia CONSTRUCŢII DE MAŞINI USING SERIAL INDUSTRIAL ROBOTS IN CNC MILLING
More informationCandlesticks. 14 Martie Lector : Alexandru Preda, CFTe
Candlesticks 14 Martie 2013 Lector : Alexandru Preda, CFTe Istorie Munehisa Homma - (1724-1803) Ojima Rice Market in Osaka 1710 devine si piata futures Parintele candlesticks Samurai In 1755 a scris The
More informationDocumentaţie Tehnică
Documentaţie Tehnică Verificare TVA API Ultima actualizare: 27 Aprilie 2018 www.verificaretva.ro 021-310.67.91 / 92 info@verificaretva.ro Cuprins 1. Cum funcţionează?... 3 2. Fluxul de date... 3 3. Metoda
More informationLucrare clarificatoare nr. 10 ELABORAREA ANALIZEI DE RISC ÎN CADRUL ANALIZEI COST-BENEFICIU A PROIECTELOR FINANŢATE DIN FEDR ŞI FC
Lucrare clarificatoare nr. 10 ELABORAREA ANALIZEI DE RISC ÎN CADRUL ANALIZEI COST-BENEFICIU A PROIECTELOR FINANŢATE DIN FEDR ŞI FC Ianuarie 2012 Documentul a fost realizat de experţi care au participat
More informationPrima. Evadare. Ac9vity Report. The biggest MTB marathon from Eastern Europe. 7th edi9on
Prima Evadare Ac9vity Report 2015 The biggest MTB marathon from Eastern Europe 7th edi9on Prima Evadare in numbers Par%cipants subscribed 3.228, 2.733 started the race and 2.400 finished the race 40 Photographers
More informationProdusele Structurate Erste Group pe. Certificate Certificate Index Certificate Turbo Long Certificate Turbo Short
Produsele Structurate Erste Group pe Bursa de Valori Bucuresti (BVB) Certificate Certificate Index Certificate Turbo Long Certificate Turbo Short Wolfgang Schoiswohl Vice Presedinte Corporate Banking &
More informationUtilizarea metodelor statistice în evaluarea riscului financiar
Utilizarea metodelor statistice în evaluarea riscului financiar Conf. univ. dr. Emanuela IONESCU Asistent univ. dr. Amelia DIACONU Asistent univ. dr. Alina GHEORGHE Universitatea Artifex din Bucureşti
More informationSistemul bancar din România pilon al stabilităţii financiare
Sistemul bancar din România pilon al stabilităţii financiare Prof. Univ. Dr. Nicolae Dănilă Constanţa, 6 septembrie 2011 1 Sumar Definiţie Sistemul financiar Sectorul companiilor Sectorul populaţiei Infrastructura
More informationPROCEDURA PRIVIND DECONTURILE. 2. Domeniu de aplicare Procedura se aplică în cadrul Universităţii Tehnice Cluj-Napoca
PROCEDURA PRIVIND DECONTURILE 1. Scpul: Descrie structura si mdul de elabrare si prezentare a prcedurii privind dcumentele care trebuie intcmite si cursul acestra, atunci cind persana efectueaza un decnt.
More informationBuletinul AGIR nr. 3/2012 iunie-august. Assis. Eng. Ciprian AFANASOV PhD. University "Ştefan cel Mare" Suceava
STEP-DOWN VOLTAGE CONVERTER FOR STUDENTS STUDY STEP-DOWN VOLTAGE CONVERTER FOR STUDENTS STUDY Assis. Eng. Ciprian AFANASOV PhD University "Ştefan cel Mare" Suceava REZUMAT. În cadrul lucrării s-au s studiat
More informationComisia de Supraveghere a Sistemului de Pensii Private
CAPITOLUL I Analiză privind evoluţia sistemului de pensii private - trimestrul III I. Ponderea activelor totale în PIB 1 Activele fondurilor de pensii în trimestrul III au confirmat estimările privind
More informationModele şi indicatori utilizaţi în prognoza macroeconomică
Modele şi indicatori utilizaţi în prognoza macroeconomică Prof. univ. dr. Constantin ANGHELACHE Academia de Studii Economice, București, Universitatea Artifex București Conf. univ. dr. Mirela PANAIT Universitatea
More informationMODELUL UNUI COMUTATOR STATIC DE SURSE DE ENERGIE ELECTRICĂ FĂRĂ ÎNTRERUPEREA ALIMENTĂRII SARCINII
MODELUL UNUI COMUTATOR STATIC DE SURSE DE ENERGIE ELECTRICĂ FĂRĂ ÎNTRERUPEREA ALIMENTĂRII SARCINII Adrian Mugur SIMIONESCU MODEL OF A STATIC SWITCH FOR ELECTRICAL SOURCES WITHOUT INTERRUPTIONS IN LOAD
More informationImplicaţii practice privind impozitarea pieţei de leasing din România
www.pwc.com Implicaţii practice privind impozitarea pieţei de leasing din România Valentina Radu, Manager Alexandra Smedoiu, Manager Agenda Implicaţii practice în ceea ce priveşte impozitarea pieţei de
More informationO ALTERNATIVĂ MODERNĂ DE ÎNVĂŢARE
WebQuest O ALTERNATIVĂ MODERNĂ DE ÎNVĂŢARE Cuvinte cheie Internet WebQuest constructivism suport educational elemente motivationale activitati de grup investigatii individuale Introducere Impactul tehnologiilor
More informationELECTROSTATIC DISCHARGE E-FIELD SPECTRUM ANALYSIS AND GRAPHICAL INTERPRETATION
BULETINUL INSTITUTULUI POLITEHNIC DIN IAŞI Publicat de Universitatea Tehnică Gheorghe Asachi din Iaşi Tomul LII (LXI), Fasc. 4, 2011 SecŃia ELECTROTEHNICĂ. ENERGETICĂ. ELECTRONICĂ ELECTROSTATIC DISCHARGE
More informationCOMPARAŢIE ÎNTRE SISTEMELE DE PENSII PRIVATE DE TIP PILON II (cu contribuţii definite) ŞI PIEŢELE STATELOR LUMII
COMPARAŢIE ÎNTRE SISTEMELE DE PENSII PRIVATE DE TIP PILON II (cu contribuţii definite) ŞI PIEŢELE STATELOR LUMII Bucureşti, iulie 2010 elaborat de Dan Zăvoianu, Direcţia Comunicare - CSSPP POLONIA Cea
More informationManual Limba Romana Clasa 5 Editura Humanitas File Type
Manual Limba Romana Clasa 5 Editura Humanitas File Type We have made it easy for you to find a PDF Ebooks without any digging. And by having access to our ebooks online or by storing it on your computer,
More informationSTARS! Students acting to reduce speed Final report
STARS! Students acting to reduce speed Final report Students: Chiba Daniel, Lionte Radu Students at The Police Academy Alexandru Ioan Cuza - Bucharest 25 th.07.2011 1 Index of contents 1. Introduction...3
More informationTWITRENDS SISTEM DE PROCESARE A STREAM-URILOR ÎN TIMP REAL ÎN ERA BIG DATA
TWITRENDS SISTEM DE PROCESARE A STREAM-URILOR ÎN TIMP REAL ÎN ERA BIG DATA LUCRARE DE LICENȚĂ Absolvent: Coordonator științific: Andrei MOLDOVAN asis. ing. Cosmina IVAN 2016 DECAN, Prof. dr. ing. Liviu
More informationPrima de risc pentru proiecte de investiţii în resurse regenerabile
Economie teoretică şi aplicată Volumul XVIII (2011), No. 12(565), pp. 89-98 Prima de risc pentru proiecte de investiţii în resurse regenerabile Carmen LIPARĂ Academia de Studii Economice, Bucureşti lipara_carmen@yahoo.com
More informationON THE TRANSIENTS OPTIMIZATION AND THE POWER FACTOR CORRECTION OF THE STATIC CONVERTERS
U.P.B. Sci. Bull., Series C, Vol. 70, No. 1, 2008 ISSN 1454-234x ON THE TRANSIENTS OPTIMIZATION AND THE POWER FACTOR CORRECTION OF THE STATIC CONVERTERS N. FULGA 1, M. O. POPESCU 2, Claudia POPESCU 3 Obiectivul
More informationMetode de ierarhizare utilizate în analiza statistică a întreprinderilor mici şi mijlocii în profil regional
Metode de ierarhizare utilizate în analiza statistică a întreprinderilor mici şi mijlocii în profil regional Lect.univ.dr. Florin Paul Costel LILEA florin.lilea@gmail.com Conf.univ.dr. Elena BUGUDUI Lect.univ.dr.
More informationSAG MITTIGATION TECHNICS USING DSTATCOMS
Eng. Adrian-Alexandru Moldovan, PhD student Tehnical University of Cluj Napoca. REZUMAT. Căderile de tensiune sunt una dintre cele mai frecvente probleme care pot apărea pe o linie de producţie. Căderi
More informationIMPORTANŢA CAPITALULUI INTELECTUAL PENTRU DEZVOLTAREA COMPANIILOR
IMPORTANŢA CAPITALULUI INTELECTUAL PENTRU DEZVOLTAREA COMPANIILOR Preda Nicoleta Iuliana, Rîndasu Sînziana-Maria Contabilitate şi Informatică de Gestiune, anul II, grupa 636 Coord. Ştiinţific : Prof. univ.
More informationTema seminarului: Analiza evolutiei si structurii patrimoniului
Tema seminarului: Analiza evolutiei si structurii patrimoniului Analiza situaţiei patrimoniale începe, de regulă, cu analiza evoluţiei activelor în timp. Aprecierea activelor însă se efectuează în raport
More informationPRIM - MINISTRU DACIAN JULIEN CIOLOŞ
GUVERNUL ROMÂNIEI HOTĂRÂRE pentru aprobarea Metodologiei de calcul şi stabilirea tarifului maxim per kilometru aferent abonamentului de transport prevăzut la alin. (3) al art. 84 din Legea educaţiei naţionale
More informationREVISTA NAŢIONALĂ DE INFORMATICĂ APLICATĂ INFO-PRACTIC
REVISTA NAŢIONALĂ DE INFORMATICĂ APLICATĂ INFO-PRACTIC Anul II Nr. 7 aprilie 2013 ISSN 2285 6560 Referent ştiinţific Lector univ. dr. Claudiu Ionuţ Popîrlan Facultatea de Ştiinţe Exacte Universitatea din
More informationSUMMARY OF PHD. THESIS RESEARCH ON ALUMINUM VACUUM CASTING OF COMPLEX PARTS
Investeşte în oameni! FONDUL SOCIAL EUROPEAN Programul Operational Sectorial pentru Dezvoltarea Resurselor Umane 2007-2013 Eng. Alina Ioana LUCA SUMMARY OF PHD. THESIS RESEARCH ON ALUMINUM VACUUM CASTING
More information